西南、华泰联合等并购重组财务顾问A类券商持有并购重组项目较多；走“审慎通道”企业涉及多家C类券商

　　并购重组市场对于券商来说，已经成为“兵家必争之地”，因为它可以从财务顾问、券商直投、新三板投资三个方面为券商贡献盈利。而近日，证监会发布了与上市公司并购重组相关的一系列新规和文件，其中有多项内容分析师解读为有利于推动券商并购重组业务的发展。

　　那么对于券商来说，并购重组哪家强？

　　日前，2014年度券商从事上市公司并购重组财务顾问执业能力专业评价结果公布。结合目前正在申请并购重组的137家企业的审核进度情况，《证券日报》记者通过对比发现，有65家企业选择并购重组财务顾问执业能力获得A类评级的券商作为独立财务顾问，占比达到47%。换言之，有53%的企业选择了B类乃至C类评级券商。西南证券、华泰联合等A类评级的券商持有的并购重组项目相对更多，而C类评级券商手中更容易出现走“审慎通道”通道的企业。

　　西南等A类评级券商

　　争抢项目更具竞争力

　　《证券日报》记者根据证监会网站公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》发现，目前有137家企业申请并购重组，这其中涉及到40家券商，也就是企业的独立财务顾问。其中，西南证券持有的项目最多，达到13单；华泰联合、中信证券均持有11单；广发证券、海通证券、国信证券分别持有9单、7单、9单。值得一提的是，长城证券持有5单项目，在中小券商中表现突出。

　　更值得一提的是，这40家券商中有14家券商今年的并购重组财务顾问执业能力专业评价结果为A类评级，占比为35%；B类评级以上的券商共有28家，占比70%。上述提到的7家券商中，除广发证券之外，其余6家券商均为A类评级。看来，券商并购项目的持有量与其执业能力也是成正比的。总体来看，137家企业中，有65家企业选择A类评级券商作为独立财务顾问，占比达到47%。

　　日前，证券业协会公布了2014年度券商从事上市公司并购重组财务顾问执业能力专业评价结果。评价结果显示，共有79家券商参与此次执业能力评选。包括国金证券、东北证券等16家券商获得A类评级；24家获评B类评级，包括光大证券、广发证券、宏源证券等；39家券商被评为C类评级，包括国元证券、中原证券等公司。

　　与去年相比，本次执业能力评价增加了新面孔，分别是国信证券、光大证券、民生证券、华福证券、南京证券、财达证券、平安证券。

　　值得关注的是，与去年的执业能力评价结果相比，东北证券、东吴证券、国金证券、兴业证券、银河证券从C类评级升至A类评级；长城证券、长江证券、东方花旗、海通证券从B类评级升至A类评级。第一创业、海际大和、瑞银证券、中山证券则从去年从C类评级升至B类评级。

　　32家企业走“审慎通道”

　　涉及8家C类评级券商

　　有成功晋级的券商，也有不少券商在今年的并购重组财务顾问执业能力专业评价中遭到降级。东海证券、中银国际从A类评级降至C类评级；广发证券、齐鲁证券从A类评级降至B类评级；中原证券、华融证券以及中投证券等10家券商从B类评级降至C类评级。

　　这些独立财务顾问的职业能力级别与手中持有的并购重组项目审核进度有一定关联。

　　《证券日报》记者统计发现，在申请并购重组的企业中，92家企业审核类型为“正常审核”，32家企业审核类型为“审慎审核”。

　　走“审慎通道”的32家企业其中涉及23家券商。其中，兴业证券、民生证券、金元证券均为2家企业担任独立财务顾问；国信证券持有的项目较多，为6单；其余券商，如爱建证券、东北证券、华西证券、海际大和等各有1单。

　　值得一提的是，上述提到的8家券商中，民生证券、金元证券、爱建证券、华西证券今年的执业能力专业评价都为C类评级，海际大和评级为B类评级。

　　这23家券商中有19家参与了今年的并购重组财务顾问执业能力专业评价。其中，有8家券商是C类评级，5家券商是B类评级，6家券商是A类评级。由此看来，相比之下，C类评级券商手中更容易出现走“审慎审核”通道的企业。

　　并购业务虽“吃香”

　　业绩贡献却有限

　　并购重组市场已经成为券商的“必争之地”。数据统计显示，2013年并购市场交易数量同比上升24.3%，交易金额大涨83.6%。这块大蛋糕对券商来说极具诱惑力。方正证券分析师认为，并购业务将从财务顾问、券商直投、新三板投资三个方面为券商贡献盈利，其中财务顾问收入将随着并购放量直接受益。

　　不仅如此，10月底，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》(11月23日起施行)和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》(11月23日起施行)、上市公司并购重组实行并联审批方案等一系列文件。分析师认为，放松审批可以加快单项并购重组项目进程，有利于推动并购重组业务发展。

　　不过，从对券商业绩贡献上来看，并购重组并不似投行、自营收益那么给力。中航证券分析师认为，上市公司并购重组财务顾问业务收入占券商营收比例不足1%，业绩贡献十分有限。