港股近期冲高回落，恒指再度出现转弱迹象，已经持续近两月的升浪或面临整固需求。就上周而言，恒指一方面受美股反弹提振，但另一方面却更多地受内地股市调整影响，25000点关口得而复失。本周一，恒指全天维持低位震荡，最终收报24521.0点，跌158.39点，跌幅0.64%，成交672.4亿港元。国企指数收报11，647.42点，跌49.9点，跌幅0.43%。

　　从周一港股盘面上看，蓝筹股跌多涨少。联想集团升3.13%，表现为最佳。中资金融股走势各异，工行跌1.25%、国寿涨0.49%；银河娱乐上周五劲升7.1%，周一回吐2.91%；地产股有所分化，中海外升2.4%、新鸿基地产跌1.28%；另外，中移动、腾讯及汇丰等权重股均呈现调整。

　　从“港股通”标的资产近五个交易日的市场表现来看，由于港股大市的相对疲软，273只标的股票呈现跌多涨少的格局，上涨个股为105只，下跌个股达到160只。

　　在强势股方面，中资乳业股近期表现较佳，原奶价格的反弹是该类股份走强的主因。行业龙头蒙牛乳业升幅显著，该股自去年8月底呈现单边下行趋势，最低见27港元后企稳。后于12月中旬随大市探底回升，现已反弹至去年高位密集区域，而期间最大升幅逾三成。另外，近期的明星股汉能薄膜发电强势再展升浪，近五日累计上涨14.71%，报4.21港元。中资燃气股在内地天然气价格改革的预期下近几个交易日出现异动，中国燃气、华润燃气近五日累计涨幅超过8%。

　　在弱势股方面，电力股遭受集中抛售，内地电价下调的预期导致华能国际、大唐发电、中国电力、华电国际近五日累计跌幅超过10%。此外，受到国际油价近期反弹以及BDI连创新低拖累，中资航空股及航运股跌幅显著。

　　下周即将迎来农历春节假期，短期港股市场交投或偏清淡。外围股市方面，美国股市上周反弹，三大指数升幅达2.4%-3.8%，其中道指大涨3.8%，取得2013年1月以来最大单周升幅。回顾过去一周，伴随钻井平台数量减少，国际原油价格走出了一波反弹行情，重回到每桶50美元上方，多少提振了市场情绪。备受关注的非农就业数据更是亮眼，1月非农就业人数增加了25.7万人，显示美国经济复苏前景乐观。美国本土经济数据的好转，则意味着美联储年中加息的可能性或加大，这需要市场自发的缓慢消化。就本周美股市场来说，1月零售销售数据将成为市场关注的重点，若1月数据能有继续向好迹象，或可提振美股市场人气。总体来说，由于美股尚未摆脱近几个月来的区间震荡格局，历经上周的反弹后，本周或趋于整固。

　　内地股市上周全线下挫，千呼万唤始出来的降准预期落地，央行超预期下调存准率0.5个百分点，但市场表现却截然相反。主要由于困扰市场的利空因素偏多，人民币的持续走弱、新股超密集申购、1月PMI数据跌破荣枯线以及监管层去杠杆化，均促使市场人气大幅回落，做多动能亦显著缺失。但值得庆幸的是，政策层面的刺激举措仍在加码，央行宽松亦有望扩大，上证指数于60天线约3023点处将有强力支撑，短期A股或可期待超跌后的反弹行情。

　　综上所述，当前外围市场分化震荡格局尚未改变，春节长假临近，港股市场趋于整固的概率偏多。技术走势上看，短期恒生指数下方20天线约24480点附近应有不错的支撑，区间窄幅震荡的同时，上方25000点关口或亦有机会再度触及。(此产品无抵押品，价格可升可跌，投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险，若需要应咨询专业建议。此文章之作者汇丰环球资本市场刘嘉辉为金管局及证监会持牌人士，并无就结构性产品或相关资产持有任何直接或间接权益。)