今年以来，创业板上演了令人咋舌的“任性狂奔”：今年头三个月涨了近千点，市场信心一度爆棚。但随着监管层放话要打击股价操纵行为，行情开始分化。业内人士分析认为，目前创业板情况足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美，“估值高位”风险也在高位。

　　创业板“狂飙”，股民爱恨交加

　　近段时期以来，“有钱任性”的创业板让股民爱恨交加：从年初的不足1500点一路狂飙，最高涨到2405.56点新高，累计涨幅超过60%。数据显示，纳斯达克综合指数在2000年3月见到大顶5132点，当天纳指的市盈率80倍，市净率7倍。而当前创业板的平均市盈率为87.6倍，已经超越了纳指见顶时的估值水平。

　　一些投资机构认为，创业板独领风骚背后有三个原因支撑：一是深化改革和经济转型提升了投资者的风险偏好，尤其是一批“80后”“90后”股民对成长企业的乐观程度超过老股民。二是A股的注册制尚未实施，而当年纳斯达克见顶时曾引发上市狂潮。三是互联网开始大规模改造传统产业，一些借助互联网概念包装的传统产业上市公司享受了高估值。

　　按照这些投资机构的观点，创业板高估值的基础并不坚实。如果有业绩掺水的“黑天鹅”事件出现，一两只股票的风险就可能引发整个板块的紧张情绪。

　　个股严重分化，走势引发关注

　　截至3月31日A股的百元股多达29只，主要集中于创业板。创业板个股全通教育以250.75元高居百元股首位，紧随其后的朗玛科技同为创业板公司。29只百元股中，动态市盈率最低的是沪市主板的贵州茅台，为15.7倍。最高的是创业板的赢时胜，超过1000倍。有投资者戏称，最初炒股看市盈率，之后看市“梦”率，现在看市“胆”率。“如果说‘市梦率’还对上市公司的发展存在想象空间的话，‘市胆率’就完全看胆量了。”上海师范大学金融工程研究中心主任黄建中说。

　　在巨大的分歧面前，创业板下一步的走势引发关注。黄建中认为，创业板的股票盘子小好操纵，部分股票是强庄股，一旦遭到监管部门稽查，容易出现暴跌。

　　在康庄资产管理有限公司董事长常士杉看来，未来创业板会出现两个可能，一是指数以震荡为主。从已经公布的年报来看，40%的创业板公司业绩不错，只有15%的创业板公司业绩较差。二是个股两极分化。四月底上市公司年报基本上要公布完，未来看不到前景、存在造假的公司将会被市场唾弃。

　　三个月涨近千点，已存在巨大获利盘

　　“二级市场历来热衷炒新、炒概念，但炒作不能背离基本经济面。”业内分析人士指出，创业板指三个月涨了近千点，已存在巨大的获利盘。值得注意的是，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板的股东们则趁机大幅减持。据统计，今年以来有162只创业板股票现身股东增减持榜单，合计净减持市值超过165亿元。其中40只创业板股东净减持过亿元。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，投资者应及时转变前期投资思路，对小盘股做好最高级别的风险警惕，避免深套。