刚刚过去的四月，A股的行情可以用“疯狂”二字来形容，沪指快速突破4000点、4100点、4300点、4500点等重要关口，期间日内波动较大。从目前来看，伴随着新股发行提速、经济数据走弱，五月市场进入震荡期是大概率事件。

　　当前股市阶段性调整压力显现，不论主板指数还是中小创指数均展开高位巨震，市场风格频繁切换。分化加剧、轮动提速正成为当前市场最明显特征，主力资金快进快出的“游击战”手法再度闪现。然而投资者需要注意的是，慢牛根基依然坚固，短期莫被指数波动和风格频换扰乱投资脚步。

　　新股发行在即 市场震荡难免

　　4月23日，证监会核准25家公司首发申请，同时证监会表示将保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。面对一大波新股正在来袭的行情，密集的打新潮将不可避免，期间冻结资金体量依旧较大。

　　五一过后，市场即将面临新股申购与资金冻结，当前新股发行的收益率依然高高在上，正因如此投资者乐此不疲。虽然打新资金解冻后，资金回流市场往往会成为市场再度上攻的推力，但前期冻结资金的影响仍将引发市场的短期调整，这将会成为五月市场震荡一大诱因。

　　然而，投资者并不需要对此过分敏感甚至恐慌，易方达明星基金经理樊正伟认为，新股发行数量过大会打压股市的前提是需求是恒定的，那么供应越多，价格越低；但是实际上需求并不是固定的，今年养老资金、社保资金、QFII，以及台湾地区的资金都有可能会增加对A股的投资，因此不能够认为新股供应增加股市必然下跌。

　　精选优质个股 淡化大盘指数

　　从四月公布的经济数据来看，中国经济压力依然较大，以4月汇丰制造业PMI初值为49.2%为例，创下12个月以来最低，有分析认为内需疲软尽显，投入产出价格继续下滑，通缩风险显著。

　　对于市场而言，在通缩风险隐现背景下，货币和财政政策适度宽松，产业利好密集发布，稳增长政策存在加码预期，改革转型加速推进，为牛市固根筑基。伴随着资本市场双向开放、存款保险制度、信贷资产支持证券发行实行注册制、新预算法下的地方债存量置换等各项金融财政改革推进，市场将获得更多“活水”。在此背景下，市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资迁移配置已成趋势，中期上行动力充沛，牛市格局将延续。

　　五月，市场维持蓝筹股和成长股将呈轮涨格局的可能性依旧较大。本轮牛市打上鲜明的改革印记，这意味着以创业板为载体的新兴产业股从中长期看都将担当市场主角。在牛市进行曲中，你唱罢来我登场，投资者无需过度关注指数起落和热点切换。

　　对于投资者而言，在宽幅震荡的五月资本市场，要精选优质品种低吸机会，构筑“下蹲—起立”黄金波段。另一方面，对风格和热点快速轮动，不宜盲目跟风追涨，应精选个股坚定持有，等待风起。

　　？注意政策走向 警惕杠杆风险

　　在“新华网股市e事厅”活动现场，来自华泰证券、华融证券、民族证券、光大金控四家机构代表一致认为本轮牛市是由杠杆资金推动的“资金牛”。当前，“经济退、政策进”的市场依旧火热。

　　近期，A股市场的乐观情绪继续强化，杠杆上的牛市已经亢奋，融资融券余额突破1.75万亿，股票账户数达到2.01亿户，交易账户占比创历史新高。

　　面对杠杆上的牛市，投资者最需要提防的“大杀器”——针对股票配资业务的“去杠杆”。有机构分析认为，如果未来数周在“保增长”、推进债务置换的背景，货币政策进一步宽松，难免连最后的“洼地”即金融地产等为代表的高分红大盘股也实现补涨，那么，行情将呈现全面泡沫化。

　　从而，随时有可能出现监管层出现针对券商“两融”及银行、信托等对股市配资业务的联合行动，比如，“一行三会”联合行动压缩融资杠杆，那么，上证综指很可能出现至少10%以上的大波动。

　　面对5月的A股行情，投资者需要在“拥抱泡沫”同时也需防范结构性风险。在选股时，对前期涨幅过大、业绩不确定品种应及时兑现，关注受益改革红利的低估值蓝筹股和成长白马股。

　　总而言之，五月A股市场迎来调整与波动是大概率事件，投资者既需要防风险却一定要过分担忧，毕竟调整并不改变牛市，适时的调整能让牛市走的更健康、更长远。但是，不要低估大波动的杀伤性，跟踪资金和筹码边际上的平衡关系尤为重要。（刘绪尧/综编）