上周证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2月9日，上周五股指盘中一度冲上3400点关口，随后便快速回落，日内振幅超过4%，资金的高位博弈意味愈发浓厚。一方面，上周五公布的经济数据显示通缩压力开始逐渐显现，在此背景下，政策宽松预期显著升温，资金对后市仍有期待；另一方面，新股密集申购再度来袭，资金分流压力较大，短期投资者规避风险的意愿提升。分析人士指出，短期高位博弈意味浓厚，资金心态可能会大幅波动造就股指的宽幅震荡。

　　资金高位博弈 市场波动加剧

　　上周一，股指以一根百点长阳迎来新年开门红，不过大盘并未开启新一轮的逼空模式，而是按下了大幅波动的“按钮”，上周沪综指累计上涨1.57%，盘中最高上探至3404.83点，最低下探至3253.88点，震荡幅度达到150.95点。特别是在上周五，沪综指盘中上演“过山车”，日内振幅高达4.17%，更是将这种高位震荡的特征体现得淋漓尽致。与之相比，创业板指数上周大涨5.54%，突破多条均线的压制，报收于1553.24点，表现较为抢眼。

　　股指的剧烈波动反映在行业板块上便是领涨板块频繁换帅。周初，以计算机、电子为代表的新兴产业板块独领风骚，周期家用电器、食品饮料这类大消费品种领涨接棒，上周五，银行和非银行金融板块盘中一度大幅脉冲，也一度引发资金的追涨。领涨龙头的频繁切换使得投资者无所适从，不知如何操作是好，资金高位博弈的风险逐渐显露出来。

　　从个股来看，剧烈波动降低了市场的赚钱效应。上周沪深两市正常交易的2361只股票中，有1549只股票实现上涨，但涨幅超过5%的股票有487只，超过10%的股票有140只，多数股票的涨幅仅在1%左右。

　　消息面上，证监会新闻发言人上周表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。业内人士表示，四类股票有望受益股票期权的推出，包括券商股、期货公司或参股期货类个股、开发交易软件类个股、被选为股票期权标的个股(如上证50成分股)。此类品种上周五盘中一度大幅脉冲，随后便快速回落，由此来看，即便在利好消息的刺激下，资金追涨的兴趣也有所下降。

　　政策宽松预期VS新股申购分流

　　在股指冲上3400点关口后，资金的高位博弈意味愈发浓厚，一方面，CPI步入1时代，PPI持续为负，通缩压力逼近，政策宽松预期升温，资金对后市仍有期待；另一方面，新股密集申购再度来袭，资金分流压力较大，短期投资者规避风险的意愿提升，资金心态可能会大幅波动，股指宽幅震荡模式不改。

　　一方面，CPI步入1时代，PPI持续为负，通缩压力逼近。通缩将降低企业产品价格，压缩企业利润；与此同时，通缩也将加重企业的债务负担，影响企业生产和投资的积极性，预计政策“反通缩”的力度将持续加强。此外，考虑到被动的流动性增加已经不足以支持中国货币合理增长，实施全面的宽松货币政策，降息概率增大。资金对后市仍有期待，并不舍得轻易离场。

　　另一方面，本周共有22家公司陆续发行，其中主板12家，中小板3家，创业板7家。在本轮22只新股中，不乏一些明星公司，如本应在上月发行但延期到这个月的“民营航空第一股”春秋航空，被称为文化传媒板块空降兵的“院线第一股”万达院线，文具类龙头企业晨光文具等。此类品种仍将是资金“密集围攻”的重点品种，本月新股拟募资总规模高达122.03亿元，A股市场再度直面资金分流的压力，考虑到本轮的牛市行情具有很强的资金驱动特征，资金面短期趋紧，可能会成为触发市场调整的诱因。