昨日，股市、期市出现天量成交。沪深两市成交额创下9149亿元历史新高；股指期货总成交刷新历史最高纪录，突破200万手，达230万余手，创出历史最高成交金额2.07万亿元。

　　在资金面趋宽松，改革红利释放的背景下，9月底10月初以来两市大幅上涨。昨日创业板指数突破1600点，也创历史新高。分析人士认为，市场风格出现切换迹象，技术上可能存在调整需求。综合机构观点来看，股市快速上涨之后风险因素也在积累，投资者需谨防行情急速变化。

　　股指期货：做多迹象明显

　　昨日开盘不到40分钟，期指主力合约IF1412上涨近100点，盘中攀高至3062点。自3月10日的2060低点以来，期指已累计上涨1000点，1手期指收益率高达4倍。

　　成交方面，自11月7日以来，期指总成交量从90多万手增至130万手后，一度徘徊在百万手关口。近三个交易日资金流入明显加速，继12月2日猛增75万余手至1968113手之后，昨日再次增加30余万手至2303389手，较11月初增加一倍多。

　　在股指期货强势上攻背景下，昨日期指主力合约与沪深300现货指数基差扩大至45点，创2013年2月以来新高，可谓“牛”气十足。

　　瑞达期货期指研究员张夕阳表示，“空头司令”中信期货席位在周一短暂“多翻空”后，周三大幅减持空单近3000手，增持多单4632手；国泰君安期货席位增持多单1829手，居多头榜单次席。在反向套利不明显情况下，机构做多迹象明显。

　　业内人士表示，投资者入市情绪高涨及流动性宽松，可能会使未来股指期货成交量继续放大。

　　板块轮动：中小盘股崛起

　　除上证指数和沪深300指数创三年来新高外，创业板指数创历史新高，并出现660.46亿元的历史最高成交额。

　　国投中谷期货研究部认为，昨日创业板放出天量一举突破9月以来长达53个交易日的震荡格局，表明投资者开始重新关注中小盘股中成长性好、代表新兴产业方向的股票，此现象如持续下去，市场热点可能切换。

　　昨日板块轮动对上述观点有所印证。房地产、证券、银行等板块上午继续走强。但随着房地产板块回落，有色冶炼加工板块异军突起，多只个股盘中涨停。午后，创业板市场开始领涨，盘中上涨2%左右，概念股趋活跃。

　　同花顺板块资金流向数据显示，昨日资金流入量较大的为有色冶炼加工、汽车整车板块，分别流入18亿元、5亿元。

　　中粮期货研究院副总监柳瑾表示，推动这波上涨的既包括存量资金也有场外增量资金，并在大多数投资者还在犹豫不决时迅速拉升。

　　数据显示，A股市场已经连续6周开户数超过20万。中登公司最新周报显示，上周(11月24日-28日)，两市新增股票账户37.01万户，创2011年4月来新高。上周两市新增基金账户25.67万户，环比大增27.87%。

　　机构观点：防范震荡调整风险

　　对于后市，多家机构认为，资金或持续流入，利好政策催生看多预期，但需注意上涨背后的风险因素。

　　一是持续上涨之后或存回调风险。申银万国证券研究所认为，总体上看，上证综指做多逻辑仍在延续，当前个股具有可操作性，但短期持续亢奋情绪下市场存在震荡要求，且上方存在2011年7月阶段性高点的阻力。

　　二是谨防信用交易负效应。银河证券认为，政策和流动性是此轮行情主要驱动力，总体看流动性依然较宽松，信用交易减小上升过程的波动性，但一旦上升趋势被逆转，庞大的信用交易也会助推市场下跌。

　　此外，应谨慎对待成长股超额收益。招商证券表示，看多低估值蓝筹的估值修复，以创业板为代表的成长股将跑输主板市场。原因有三点：一是估算2015年有减持意愿的定增解禁市值至少为1500亿，这将抵消可能会进入成长股的新增资金；二是随着定增市场遇冷，投资者对于成长股的业绩预期也会降低，而这又会反过来使定增更难以进行；三是创业板的估值已经齐平了历史顶部的估值，相对估值溢价也处于高位，未来很难有大幅提升空间。