编者按：千呼万唤之后，第二批自贸区终于揭开谜底，广东、天津、福建成为新的“改革开放试验田”。分析认为，随着津粤闽自贸区的获批，自贸区概念股有望再度成为A股市场热炒的品种。

　　第二批自贸区花落津粤闽

　　国务院总理李克强12月12日宣布，中国将在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区。国务院会议指出，中国(上海)自由贸易试验区设立一年多来，围绕外商投资负面清单管理、贸易便利化、金融服务业开放、完善政府监管制度等，在体制机制上进行了积极探索和创新，形成了一批可复制、可推广的经验做法。党中央、国务院已决定在更大范围推开，推动实施新一轮高水平对外开放。

　　自贸区花落三地，被业界认为是恰逢其时，为沿海地区的进一步对外开放定下基调。根据国家统计局发布的中国2013年GDP数据显示，天津人均GDP率先突破10万元大关，连续两年居首，广东省GDP则总量率先突破6万亿大关，蝉联第一；福建则在人均上排名第9，总量上位列第11，经济总量与马来西亚相当。

　　二级市场上，近期福建、广东、天津三地自贸区概念股有所表现。不过，与上一轮行情的相比，本次龙头股均有一定变化，且港口、物流股均位列其中。资深市场人士向《投资快报》记者表示，考虑到前期上海自贸区概念的炒作逻辑，既然本轮自贸区行情开始向该类品种扩散，则未来同类题材和概念股或有地图式表现的机会，特别是上述已获批自贸区的省市区域将更为明显。

　　天津自贸区：融资租赁成亮点

　　此番获批之前，天津一直是第二批自贸区试点的大热门。除了多功能定位以外，天津自贸区优先发展金融服务业已是不争的事实。对一直素有“融资租赁看天津，天津融资租赁看东疆”说法的天津融资租赁行业而言，将成为未来天津自贸区的亮点。

　　曾参与起草天津自贸区整体方案设计、天津自贸区研究院执行院长刘恩专表示：“天津会考虑到滨海新区的发展定位，其中负面清单、投融资便利化方面都会是试点重要内容。”除此之外，滨海新区此前通过行政体制改革，提高政府效率，在创新行政管理体制方面进行了不少尝试，而这也为天津自贸区提供了一个较好的基础。分析认为，在京津冀协同发展的背景下，天津自贸区的功能定位也必然要服务于这一国家战略。

　　对于天津自贸区的投资策略，宏源证券认为，天津港特点是土地多，港区、滨海新区和东疆保税区都有超100平方公里，并且集团是开发和运营一起推进，土地升值带来的价值重估想象空间较大。而中储股份(行情,问诊)在天津拥有超150万平米土地，滨海新区超20万平，天津大概率上是中储股份继南京之后商业物流地产转型战略的第二站，转型价值重大。泰达系是滨海新区最大的建设主力之一，旗下津滨发展和泰达股份有部分项目在滨海新区。泰达系承担了中新天津生态城、滨海旅游区、临港工业区、北塘经济区和核心城区等的建设。

　　广宇发展：重组进程加快 资产实力大增

　　资产重组，公司实力大增

　　资产重组之后，公司实力大增，主要表现为两点：第一是，资产重组之后，公司土地储备资源大幅增加，重组后，在建及拟建项目建筑面积约1003 万平方米，这还未包括公司在海南拥有的土地一级开发项目；第二是，重组之前，公司楼盘项目较为单一，受个别地区影响较大，而重组之后，公司项目相对分散，抗风险能力加强。

　　继承鲁能地产独特盈利模式

　　通过对鲁能地产的分析，我们总结出鲁能地产具有独特的盈利模式，重组之后，这种盈利模式在广宇发展公司中将会得到充分体现，主要归纳如下：

　　(1)大盘开发模式。鲁能地产都是遵循大盘开发模式，成片拿地，这种开发模式有利于锁定了土地开发成本，享受土地增值；同时也有利于排除了纵多竞争者，降低竞争的激烈程度。

　　(2)与城市发展布局相吻合。鲁能地产发展思路是与当地城市发展方向相吻合，提前布局，获取超常规收益。如公司海口及三亚的项目储备所在区域均为目前的重点发展区域。

　　(3)公司综合规划能力强。鲁能地产，不只是建商品房，而是对整个区域的综合规划设计，满足各种需求，形成市场标杆，提升区域空间价值。如鲁能三亚湾新城项目，集合了度假生活之城的现代与繁华、闲适与便利，已经成为市场标杆。

　　主要结论

　　我们看好公司未来发展前景，其原因主要有两点：第一是，独特盈利模式将促使公司长期保持核心竞争优势；第二是，公司在海南拥有365.5万平方米的二级开发土地面积及4482亩土地一级开发项目，海南国际旅游岛建设将给公司带来巨大的升值空间。

　　结合公司利润承诺，初步测算，我们认为公司2010年至2012年的每股收益分别为：0.47元、0.8元及1.16元；重估净资产值为18.06元/股。

　　由于未与公司领导做实质性交流，因此，暂时不给予公司投资评级，但我们看好公司的长期投资价值。(广发证券(行情，问诊)徐军平)