油价下跌凸显交运板块机会 三主线把握良机
- 发布时间：2014-10-20 07:19:00 来源：中国证券报 责任编辑：刘小菲
国际原油价格下跌，国内油价也接连下调。在A股市场上，这却成为航空板块的“助推器”。该指数10月至今显著跑赢沪深300。券商认为，油价成本作为航空、航运的主要成本（占30%-40%），其价格下行对行业形成利好。另外，客轮、邮轮、客运也将受益燃油成本下降，A股交运类品种有望迎来业绩拐点。
航空股走势向好
今年国庆节前夕，国家发改委分别将汽油和柴油价格每吨下调100元和95元，申万航空指数随之风生水起，独立于震荡的大盘走出一轮明显上升行情。Wind数据显示，10月以来申万航空运输指数大涨3.11%，遥遥领先于沪深300指数同期-0.63%的阶段表现，更远超全部A股平均市场表现。
随着航空概念大热，相关个股趁势“起飞”。截至目前，10月以来申万航空板块涨势最好的个股前三名为中国国航、东方航空、海南航空，涨幅分别为7.27%、2.61%和1.95%。在大盘高位震荡的背景下，航空股纷纷录得喜人成绩反映出投资者强烈看好该板块的预期。
与航空板块走强相呼应的是，油价下跌对新能源类板块带来较强负面影响。分析人士表示，市场之前看好太阳能、氢能源，更多考虑其成本相对油价较低。原油价格如果持续下跌，可能令新能源价格优势不复存在，替代效应趋弱使风力发电、核能核电等指数近期走弱。如WIND核能核电指数上周跌幅达2.49%，新能源指数跌幅更接近4%。
三主线把握良机
国金证券将航空股本轮上涨定义为反弹和估值修复行情。该机构认为，成本端改善推动基本面翻转尚需进一步观察，但油价下跌有利于催化航空板块行情发展。由于供需增速差收窄，油价下降将推动航空股明年业绩预期改善，如果经济面和油价走势配合，航空股业绩将恢复正增长。
广发证券则认为，燃油一直是航运公司最大的成本支出，油价下降可显著提升航运公司毛利率。假设全年燃油价格同比下跌10%，油价下跌带来的成本端改善较大的可能是中远航运和中国远洋，其次是中海发展和中海集运。
此外，石油行业整体产能过剩格局未变，三季度油价下行给大部分上游公司和下游化工企业业绩带来负面影响。中信证券认为，这其中蕴藏着丰富的投资机会，继续看好改革带来的红利及在经济转型背景下企业转型和行业整合的机会。标的选择上，中信证券建议重点关注以下三条逻辑主线：首先是国企改革稳步推进，在多方面、多区域试点改革的公司值得关注；其次是近两年业绩确定性高、估值显著低于国际同行的石油行业公司，以及新品销售获得突破、股权激励效应突出的公司；第三是发展思路清晰、团队优秀的相关公司。
