9月29日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请水利部副部长李国英介绍中国节水灌溉状况。

　　李国英在会上介绍，按照党中央、国务院的决策部署，我国将积极推进节水供水重大水利工程建设，大力发展节水灌溉，力争到2020年，将全国节水灌溉工程面积占有效灌溉面积的比例提高到60%以上，将高效节水灌溉面积占有效灌溉面积的比例提高到30%以上，农田灌溉水有效利用系数达到0.55以上。

　　水利部数据显示，2011年、2012年全国水利建设投资分别达到3452亿元和4303亿元，两年投资总量超过“十一五”水利投资总规模7040亿元，特别是2012年全国水利建设投资首次突破4000亿元，创历史最高水平。

　　2013年水利建设投资规模再做突破，全年落实水利建设投资4397亿元，其中中央投资1408亿元、地方投资2989亿元。

　　在公布2013年水利投资数据同时，2014年水利部要着力做好防灾减灾，启动一批重大水利项目，解决薄弱环节问题，加强水资源节约保护，开展水生态文明建设，确保深化改革顺利起步。

　　2014年初，水利部水利水电规划设计总院院长刘伟平表示，今年中央财政预算安排的资金将保持较大增加，2014年水利建设总投资仍将保持高位运行。

　　此外，今年5月21日，国务院召开常务会议，部署加快推进节水供水重大水利工程建设，确定按照统筹谋划、突出重点的要求，在今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的172项重大水利工程。工程建成后，将实现新增年供水能力800亿立方米、农业节水能力260亿立方米、增加灌溉面积7800多万亩，使我国骨干水利设施体系显著加强。

　　水利行业投资规模的快速扩大受到了资本市场的关注。券商也对部分水利股给出积极评价。据媒体报道，仅最近一个月内，就有13只水利建设概念股被券商给予“买入”或“增持”评级，其中，中工国际、南方泵业、亚盛集团、蒙草抗旱和围海股份被推荐次数均在5次以上。

　　对于板块后市的投资机会，分析人士建议关注四条主线。一是前期调整较充分的水利管道板块，有望直接受益于水利投资的持续增长；二是大规模水利设施和水电工程设施的承包商将受益；三是看好农业灌溉和节水龙头企业；四是关注生态水利即再生水利用等新兴企业。目前a股市场中相关个股主要有：大禹节水、亚盛集团、龙泉股份、蒙草抗旱、围海股份、新界泵业等。(证券时报网)

　　新界泵业：污水处理业务注重质量业绩低于预期

　　结论：公告收入、净利润为5.57亿元、4732万元，同增1.23%、-24.74%，eps0.15元，低于我们预期。农用泵增长平稳，受污水处理业务转变经营模式影响，上半年收入大幅下滑，考虑到公司污水处理更加稳健，下调2014-16年eps至0.37(-0.13)、0.51(-0.14)、0.64(-0.21)元，考虑到浙江省“五水共治”政策积极影响，污水处理和污水泵业务后续成长性依然向好，维持增持评级，下调目标价至13元，相当于2015年25倍pe.

　　水泵收入增长稳健，毛利率稳中有升：水泵收入4.84亿，同增8.19%，国内、国外增速均有所下滑，国内业务受实体经济减速拖累，国外受公司自建品牌战略影响，预计未来国内农用泵增长平稳；浙江省“五水共治”将给污水泵业务带来积极影响，判断下半年整体增速将逐步回升。综合毛利率25.8%，提升0.6个百分点，基于原材料成本处于低位和人民币维持稳定假设，判断下半年毛利率将维持稳定。

　　污水处理业务更加注重质量，浙江博华上半年收入大幅减少：浙江博华注重经营质量，放弃了很多bt、bot业务，转向现金流更加稳定的运营业务，上半年仅实现收入725万元，亏损518万元，继斩获乐清市2,998万元的污水处理bo项目后，又相继中标衢州4115万元和温岭7165万元的的污水运营项目，上半年总计新接订单超1.5亿，公司已经从工程总包向运营转变，判断后续现金流将更加持续稳定，发展更加有质量。

　　风险因素：浙江博华大幅亏损、海外自建品牌战略失败。

　　催化剂：水污染治理政策出台、大额订单签订。(国泰君安)

　　大禹节水：再进下游，打造节水增收农业标杆

　　可锁定并扩大主业竞争优势：公司以节水灌溉材料、节水灌溉工程施工为两大主业，是我国知名的细分领域龙头。但整体来看微灌溉子行业在我国仍然处于起步阶段，被接受程度仍然在缓步提升过程当中，我们于之前的以色列专题报告当中提到相应龙头企业通过下游分成模式(种植收益中按一定比例分给节水灌溉设备企业)获得了良好的发展效果，我们认为大禹本次项目的设立也有望重现这一历程，通过直接涉足下游，这种模式实现对于政府、企业、农户的三赢，对政府、农户来说，可以更有效的加快当地现代农业进程，更扎实的完成节水灌溉相关的规划任务，并且提升当地经济，解决就业，对于企业来说，涉足下游有利于充分发挥出设备的效用，提升和锁定企业自身主业的收益，并起到良好的广告作用，因为示范效应一直是最有效的广告手段，在农户对微灌溉多数仍存有一定疑虑的情况下，可以为最终打开终端市场做好铺垫。河西走廊项目是公司沿袭此条思路迈出的第二个大的步伐，此前公司在广西崇左已经开展了20万亩甘蔗种植项目，而且预计面积有望进一步扩大，项目预计在明后年会逐步产生贡献，加上河西走廊项目，“南北共振”的局面将逐步形成。仅从订单影响来看，我们按示范影响各100万亩，亩均投资1500元(“地埋式”滴灌铺设成本相对较高)测算，将带来30亿左右的订单贡献。

　　可获取可观种植收益：微灌溉从本质上来说是生产技术一种，“节水节肥节工、增产增收”是其影响生产的主要途径，公司涉足下游虽然有一定不确定性，但我们对公司最终的成功仍然较为乐观，首先：对于规模化经营面临的土地流转问题，公司所拥有的土地权属问题较少，而且多数不是农民的核心熟地，产生摩擦阻力的概率较低，而此次河西走廊项目的50万亩土地更是如此(5万亩公司流转土地，7万亩土地为集体土地，38万亩土地为荒地，处于无人承包状态)，第二：公司精选的品种种类+微灌溉本身具有优势叠加保障项目效果，我们于之前的以色列专题报告当中列举了很多微灌溉增产增收的例子，由于实现了水、肥精准化投放，以及减速轻了非作物区域非作物生物的影响(如杂草、病菌等)，微灌溉往往具有很好的增产效应，而此次两个项目当中，公司精心挑选出甘蔗、黑果枸杞两个品种，都是在微灌溉技术极具增产潜力的品种，再加上涉足下游，与种植产出利益一致化之后，我们相信，项目能够高质量的完成并为最终达到增产效果打下基础，第三：两个项目都符合当地政府的规划诉求，广西项目由于甘蔗是当地重要作物，现代化、规模化经营提升效益与当地政府利益相一致(广西“双高”基地建设项目)，河西走廊项目符合当地政府对于黑枸杞经济作物的发展规化(《甘肃省“十二五”农牧业发展规划》等)，也对当地环境改善、当地经济发展起着拉动作用，同样符合当地政府的诉求。

　　传统业务：公司的传统业务仍将快速发展。政府投资方面，目前正在加速实施的项目包括，河西走廊高效节水灌溉项目(91.7亿元)、敦煌水资源生态建设项目(47亿元元)、东北四省区节水增粮项目(380亿元)、甘肃安全饮水项目(16亿元)、全国高新节水小农水重点县项目、中央财政小型农田水利建设项目、全国高标准农田建设项目等，行业快速增长是大势所趋，我们认为这一趋势至少将持续到2020年，已有项目大部分在西北地区，公司有绝对高的占有率支撑，保障公司未来几年的增长，目前公司订单充足，且对订单来源有所选择，显示需求仍然比较旺盛；零售方面：随着土地流转的推进，越来越多的种植大户吸收并接受这种模式，这也是我们前期在东北的最大感受之一，这块市场目前占比10%，未来也还有很大的空间，大禹作为目前的行业龙头也将充分受益。

　　投资建议

　　我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远，将会进一步打开公司的市值空间，我们预计广西(按50万亩计算，现有20万亩)、河西走廊项目(50万亩)全部达产后，将会实现年净利润2亿元、11亿元左右，如项目实施顺利，我们认为将支撑起至少130亿市值，相较目前公司37.08亿市值空间很大，继续提示“买入”。(国金证券)

　　南方泵业：海水淡化泵技术突破，助推水处理业务提速

　　标志着公司海水淡化泵技术达到国内最高水平。另一方面，凭借高压泵技术优势，污水泵产品系列的研发也将实现提速。该课题研发的日产淡水1.25万吨高压泵是目前国内单机规模最大的高压泵，验收通过标志着膜法海水淡化关键技术国产化率的进一步提高。公司是国内最早进入海淡领域，而且是目前高压泵产品系列最全的内资企业。这一优势将为其后续开拓国内高端海水淡化泵市场和发展污水泵业务奠定坚实基础。

　　进军海水淡化和污水处理领域，进一步外延扩展的空间打开。今后公司将积极推进海水淡化高压泵及能量回收装置等业务的开展。此前公司与安讯能(全球第三大海水淡化公司)达成合作协议，我们预计未来双方在海水淡化、污水处理等方面的合作空间巨大，有助于打造新的增长点。

　　新业务布局逐步完善，未来三年业绩复合增长30%以上，前景向好。核心逻辑为：

　　1)专注城镇“二次供水”、污水、消防泵的500亿市场，产品系列完善、销售服务网络强化，未来几年销售收入增长没有瓶颈。

　　2)新业务逐步进入收获期，明年起开始贡献利润。具体包括a。搭建海外销售服务网络，快速扩大出口销售；b。与霍尼韦尔携手打造可智能化管理的中央净水供水系统，提供中国城镇“直饮水”及“二次供水净化”的有效解决方案；c。发挥资本平台优势，进军海水淡化及污水处理领域。

　　3)现金流健康、销售服务网络强大，行业整合潜在的协同效益突出。业绩预测及投资建议：预计公司2014-15年收入约为17、22亿元，每股收益约为0.8、1.1元/股，对应pe为25、19倍。估值有进一步上升空间，维持“推荐”。

　　风险提示

　　新产品或新业务拓展进度低于预期。(长江证券)

　　龙泉股份：订单执行顺利，业绩稳健增长

　　报告期内公司实现营收4.8亿元，同比增长31.97%；归属净利润7193万元，同比增长31.13%；对应每股收益0.17元。

　　1、订单执行顺利，公司业绩保持稳健增长：在公司六大生产基地布局的支持下，南水北调河南河北段工程、辽宁省供水工程等大订单执行情况顺利，公司的收入和利润继续保持稳健增长。、上半年最主要的业绩贡献来自于辽宁供水工程，报告期内确认订单收入3.68亿元(含税)，占上半年全部订单收入的67%；另外河北订单由于从2013年下半年才开始供货，上半年订单收入7006万元全部为业绩增量。由于辽宁订单毛利率比其他地区稍低，而上半年该订单收入占比大幅提升，导致公司综合毛利率同比下滑了3.57个百分点至33.48%。但期间费用率方面的改善使得公司整体净利率保持平稳。

　　2、未履行订单仍然充足，今明两年业绩增长有一定保障：公司目前在手订单中尚未履行的金额合计达到9.02亿元，河南、河北段南水北调工程分别预计在2014年和2015年上半年要进行全面通水，因此公司河南、河北订单下半年或将完成全部供货。辽宁供水工程剩余订单金额约6亿，计划供货期到2015年11月，该工程订单执行情况一直较好，不排除提前完成的可能。山西地区项目目前仍在生产准备阶段，根据业主需求，下半年也有开始供货可能。整体来看，公司剩余未履行订单供货期集中在下半年和明年上半年，今明两年业绩增长具备一定保障。

　　3、维持“谨慎增持”评级：公司规模和品牌优势都十分明显，在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单充足，业绩增长有保障。另外，股权激励计划的实施，将进一步完善企业激励机制，显示管理层持续做大收入规模的决心。公司产能充沛、内部保持高效运营，高速成长可期。我们预计公司2014-16年eps为0.38、0.48、0.62元，维持谨慎增持评级。

　　风险提示

　　水利工程项目进度及pccp应用比例低于预期，公司新增订单低于预期。(广发证券)

　　中工国际：在手订单饱满，预计未来收入环比提速

　　1.业绩符合预期，上半年现金流净流出，收现比下降，但为阶段性现象。公司上半年实现营业总收入40.95亿元，同比增长6.43%。其中2季度实现收入22.10亿元，同比下降0.73%；实现归属净利润2.67亿元，同比上升22.25%。公司上半年经营现金流为净流出2.51亿元，相比去年同期减少125.26%，主要原因是公司在上半年内支付的工程款较多。公司上半年收现比为76.85%，同比下降了20.05个百分点。

　　2.工程承包业务收入和毛利率均同比增长，贸易业务收入大幅下滑。公司上半年工程承包和成套设备业务收入为40.40亿元，同比增长11.27%；毛利率也同比小幅增长0.48个百分点。而国内外贸易业务收入为4959.7万元，同比大幅下降76.78%；毛利率只有7.51%，同比大幅下降5.49个百分点。

　　3.公司新签订单饱满，未来业绩提速有保障，国外收入占比进一步扩大。上半年新签订单金额同比下降20.70%，为8.12亿美元(而到目前累积新签大单已达21.56亿美元，已超过去年全年12.7亿美元的70%)；生效合同额8.80亿美元，同比增长47.90%。公司上半年中国境内收入仅有8934万元，同比下滑6.90%，而实现中国境外收入40.0亿元，同比上升4.06%，国外收入占比97.68%，占比进一步增加。

　　4.综合毛利率上升幅度较大，经营利润率增长，财务费用率下降，归属净利率有所上升。公司上半年毛利率为17.97%，同比上升2.03个百分点，其中经营利润率增长2.21个百分点，财务费用率下降2.52个百分点，下降幅度较大。上半年归属净利率为9.97%，同比增加0.81个百分点。

　　5.盈利预测和投资建议。公司贯彻“走出去”+布局新兴行业的发展模式，在既有的传统业务持续强劲向上的前提下，废水处理的新逻辑带来更多估值溢价。公司在手订单充足，14年前8月新签订单额已达到21.56亿美元，未来业绩有保障。我们预计2014-2015年公司eps分别为1.14、1.37元，给予公司2014年20倍的pe，目标价为22.8元，给予“买入”投资评级。

　　6.不确定性因素：经济下滑风险；订单执行风险；回款风险；汇率风险。(海通证券)