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回归公司溢价奇高

  • 发布时间:2016-05-09 00:26:09  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  综艺股份5月4日公告,公司拟以支付现金及发行股份的方式,总计作价101亿元收购中星技术100%股权。A股公司重组收购中概股资产原本是市场炒作的绝佳题材,但综艺股份复牌之后,三个交易日持续下跌15.76%。

  投行人士指出,一方面因为中星技术借壳综艺股份尚未被批准,市场就传言监管层暂缓中概股在国内上市,证监会证实对中概股回归A股影响进行研究分析;另一方面,更重要的原因是,中星微电子私有化时对应人民币估值为29.34亿元,其旗下的子公司中星技术回到A股之后估值竟达101亿元,足足高出71.66亿元。

  中星微电子在美国上市期间,业绩表现并不稳定。Wind统计显示,2011年至2014年,营收增速分别为-29.88%、11.83%、-9.36%和55.67%,2011年至2013年还持续亏损,2014年才盈利2874.09万元。

  此次注入综艺股份的子公司中星技术在剥离芯片业务之后,承诺2016年、2017年、2018年扣除非经常性损益的归属于母公司股东净利润预测数为3.46亿元、5.58亿元和9.16亿元。

  上述投行人士指出,盈利状况不佳的中概股,为了满足A股上市条件享受高价差,通过拆分盈利资产包装注入或者借壳A股公司是常事。

  万里股份5月4日公告,拟通过定向增发融资30亿元人民币以收购搜房网资产。目前该计划仍有待监管部门批准。搜房网并未从美国市场退市,但通过拆分盈利的互联网房产及家居广告营销业务,期望实现在A股和美股两个平台运作,仅A股部分资产就估价达161.8亿元,高于搜房网5月6日在美28.62亿美元的市值。

  搜房网的业绩表现同样不佳,2015年公司收入8.835亿美元,亏损1520万美元。此次拟在A股上市的资产,2014年度和2015年度未经审计的归属于母公司的净利润分别为9.53亿元和7.74亿元,可见业绩呈现下降趋势。

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