国内酒店业进入寡头竞争时代
- 发布时间：2015-12-10 02:43:40 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 任明杰 蒋洁琼
继锦江股份并购铂涛集团，首旅酒店日前宣布并购如家酒店。分析人士指出，国内酒店业排名前六的巨头之间纷纷“合纵连横”，国内酒店业大有进入寡头竞争时代之势。而且，携程与去哪儿等旅游电商也纷纷宣布合并，酒店业巨头与互联网巨头在旅游市场上的话语权争夺更加激烈，线下与线上的竞合将进入新的阶段。不难看出，国内酒店业国资、民资、外资“三足鼎立”的平衡已经被彻底打破，“三军融合”将成为新主题，国内酒店业正迎来变局的一年。
两收购案例比较
首旅收购如家锦江收购铂涛
收购方式通过设立境外子公司私有化如家，过程中的审核较多直接收购退市后的铂涛，其完成速度更快
支付方式采用现金+发行股份收购全部采用现金收购
估值方面如家估值110.5亿元，EV/EBITDA为8.48倍铂涛估值103亿元，EV/EBITDA为12.38倍
业务发展如家已开业酒店2，787家，2014年营收66.83亿元，营业利润6.41亿元，归属母公司股东的净利润5.13亿元铂涛已开业酒店2，291家，2014年营收34.04亿元，营业利润4.09亿元，归属母公司股东的净利润2.78亿元
资料来源：中银国际研究报告 制表/任明杰
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