人民币“入篮”对A股影响有限
- 发布时间：2015-12-02 01:09:27 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 黄丽
国际货币基金组织（IMF）11月30日宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，超出日元和英镑。新货币篮子要到2016年10月1日才开始生效。
大成基金认为，“入篮”是中国经济金融体系融入世界经济金融体系的重要标志，也为人民币成为国际储备货币铺路，将加强市场对于人民币国际化进程的预期。但是，此次SDR中人民币权重设定低于预期，人民币加入SDR对人民币需求的影响有限，对A股市场及汇率的影响也比较有限。
大成基金分析说，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，低于市场此前预期的14%-16%之间。从新的权重设定看，人民币加入SDR主要影响了欧洲的权重，其中欧元37.4%降至30.9%，英镑11.3%降至8.1%，而基本没有影响美元的地位，对日元影响也有限。
另一方面，尽管人民币加入SDR有助于提高人民币在全球的配置需求，显示中国在推进人民币国际化进程中具有强烈的信心，但整体上对人民币需求影响有限。根据测算，截止到2015年9月，全球储备资产规模约11.3万亿美元，然而SDR在全球储备资产中的比例仅为2.5%，即使按照新权重测算，人民币成为SDR储备货币的量很小。
对人民币汇率的影响方面，大成基金称，短期来看，人民币加入SDR是一利好，有助于缓解人民币的贬值压力，尽管在美联储加息预期下贬值是大势所趋。此前，11月美国非农就业数据大幅超预期加强了美联储12月加息的预期，人民币贬值预期加强。市场有观点认为，人民币加入SDR后，人民币汇率将面临较大贬值压力。但是大成基金认为，短期“稳增长”仍是核心问题，仍有稳定汇市的必要，而且人民币加入SDR充分显示了人民币成为国际货币的信心，一定程度上降低了贬值预期。
大成基金表示，对于A股市场来说，人民币加入SDR的预期其实已经非常充分，也在前期市场走势中有所体现，因此当IMF宣布人民币加入SDR时市场应不会有较大的正向反应，加上“入篮”权重略低于预期，此消息对Ａ股市场的影响预计有限。从长期来看，“入篮”有望推动境外主体增加人民币资产配置，境外人民币需求（尤其是官方外汇储备、主权基金等战略性配置）有望稳步增加。不过，境外主体对人民币资产的配置还取决于国内的经济环境、流动性条件、金融制度等因素，整体上会是一个循序渐进的过程。
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