净回笼不改资金面均衡格局
- 发布时间：2015-09-18 00:31:09 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 张勤峰
9月17日，央行逆回购交易量续降至400亿元，若无其他操作，则本周央行公开市场操作实现资金净回笼1400亿元，加上500亿元到期国库定存，实际净回笼1900亿元。不过，资金面总体均衡格局并未因此改变。市场人士指出，投放量减少说明当前流动性暂无需大力扶助，但考虑到银行超储率不高、季末影响或加重等因素，未来流动性波动风险犹存，料央行仍将适时出手，保障合理流动性供应。
央行17日开展了400亿元7天期逆回购操作，中标利率持稳在2.35%，但交易量连续第三次下降；因当天有800亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金400亿元。15日，央行7天逆回购交易量为500亿元，同样低于到期量，实现单日净回笼1000亿元。若无其他操作，则本周央行公开市场操作净回笼1400亿元。此外，15日还有500亿元国库定存到期，因此本周央行从公开市场渠道净回笼的资金实际达1900亿元。Wind数据则显示，截至17日，不包括国库定存回笼在内，央行公开市场操作已累计净回笼资金3000亿元。
值得一提的是，尽管公开市场净回笼量较大，但未改变资金面总体均衡格局，主流资金价格持稳。17日银行间回购市场上（存款类机构行情），短期的隔夜利率持稳在1.88%，7天利率略走低1bp至2.37%，长期的1到3个月品种波动也不超过2bp，中等期限的14天和21天利率上涨则较明显。交易员称，虽隔夜资金需求仍较集中，但大行供给平稳，资金面稳中向好，总体均衡，融入需求基本能得到满足。
国泰君安等机构认为，央行维持流动性合理充裕的态度明确，逆回购缩量正是因为当前流动性适度，暂无需央行进行对冲。市场人士也称，若流动性出现较大波动，央行对冲不会缺失，资金面总体无忧，不过当前超储率不高，资金面抵御冲击的能力有限，对金融市场波动及季节性因素可能造成的扰动仍需保持警惕，且央行对冲不及时或不充分的可能性也存在。近期跨季资金价格有所上涨，显示季末效应已有所显现，预计9月下旬央行将通过公开市场或其他渠道增加流动性供应。
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