市场人士热议熔断机制
- 发布时间：2015-09-14 01:30:43 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 张利静
在国内股市制度完善的道路上，熔断机制成为近期热议的话题。
2015年8月24日，美股盘前，标普、纳斯达克和道琼斯股指期货跌幅均超过5%，直接触发了自1988年10月19日开始实行的熔断机制。美国三大交易所暂停交易。虽然随后道指开盘大跌了1000多点，随即向上快速上收仍报跌3.5%，但这样的“降温机制”仍让国内投资者艳羡不已。
据研究人士称，韩国、法国、日本均存在熔断机制。
9月7日晚，上交所、深交所及中金所同时发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。拟引入的指数熔断机制将主要以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档熔断阈值，并且涨跌都将触发熔断。当触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易；但若全天任何时段触发7%熔断阈值，将暂停交易至收市。
熔断的对象是什么？分析人士称，触发熔断时，除国债期货照常进行，其它沪、深交易所的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易都将暂停交易；中金所三大期指将同步暂停交易。
市场的“玻璃心”稍稍得到安抚：专家们认为，熔断机制对市场的剧烈震荡会起到一定的控制作用，有利于稳定股市，但不对股市趋势产生大的扭转作用。
为提高市场效率，在近期市场建言的声音中，股票交易T+0的呼声颇为高调。
上一次的热议发生在光大乌龙指事件之后。事件中，追高投资者面对随后股价的下跌却不能卖出股票，因此出现推出“T+0”的呼声。
对于股票交易“T+0”，部分投资人士认为，对散户来说，好处在容易操纵市场的“恶庄”将逐渐退出市场，因为这样的机制对其来说更加不利，而对散户来说不利的局面是——更加迅速的波动。对机构客户来说，意味着资金效率及交易效率的提高。部分投资人士建议，不妨先在部分股票上试点。
北京大学光华管理学院金融系教授兼系主任刘玉珍公开撰文指出，股票市场T+1和涨跌停板制度出台的本意是保护投资者。而实践证明，T+1交收只能让中小投资者被动承受隔夜波动风险，大机构、大资金却可以借助信用交易实现日内风险对冲；而涨跌停板制度的设计原来是希望稳定股价，但也可能造成助涨助跌，也会让部分散户错误以为A股市场风险可以控制，反而忽视中长期风险。
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