□麦格理资本证券 林泓昕

　　人民币汇率上周振荡，引发全球金融市场波动，港股市场恒指上周初曾最高见到24924点，但其后反身向下，25000点关口暂歇，全周倒跌561点，为连续第四周下跌，年线处压制作用明显，短期或将延续弱势震荡。当前恒指处于今年3月中低位23700点附近，若无法觅得支撑，或进一步下试7月初低点23500点。

　　本周一，内地A股4000点下方反复震荡，没有突破。港股也延续调整，恒指早盘低开46点，其后加速下落，最多跌近300点，午后方有所收窄，最终收报23814点，跌176点，跌幅0.74%，成交657.7亿港元。国企指数收报10962点，跌98点，跌幅0.88%。

　　盘面上观察，蓝筹股跌多涨少，中资金融股延续弱势；博彩股上周高位回吐，本周一仍未有止跌；地产股与石油股跌幅亦进一步扩大；中国移动本周四发布业绩，股价逆市收高1.46%，为表现最佳的蓝筹股。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市震荡向下，港股通股票也跌多涨少，累计上涨个股仅为57只，下跌个股则达到214只。在强势股中，热点相对散乱，国企改革为唯一主线，粤海投资、中信资源、中信股份累计涨幅均超过4.5%。在弱势股中，受到人民币大幅贬值影响，中资航空、造纸类股份沽压明显，南方航空、中国国航、东方航空、玖龙纸业累计跌幅均超过14%。另外，AH比价近期波动不大，恒生AH股溢价指数近五个交易日累计下跌2%，报137.46点。

　　大市缺乏上升动能，但仍不乏操作机会，投资者可以利用权证市场捕捉正股趋势。就上周人民币大幅波动而言，投资者可参与权证部署，特别是对人民币变化较敏感的标的资产。其中受惠板块有出口股，如利丰及创科实业，人民币的贬值可望增强国内产品外销竞争力，所以其相关认购证可趁势收集。

　　另一方面，美元负债较多的企业则相对会加重负担，外债比率较高的航空股如南航、国航，及纸业股如玖龙纸业等均会受压。此外，受拖累板块还包括中资地产股及博彩股，前者近年发行美元债券，外汇负担因人民币贬值而加重，后者则会受到内地消费力下降影响。但值得注意的是，人民币未来走势仍有较多不明朗因素，所以无论是受惠股或受拖累股，在以权证捕捉股价杠杆后的变化时，需谨记宜短不宜长，且控制入市资金少量为宜。

　　除此之外，近期港股企业业绩仍为关注焦点。以腾讯控股为例，其上周三公布上半年纯利按年升15%，符合市场预期，股价次日大幅反弹近7%，收复140港元及250天线。事实上，在业绩揭晓前，从其相关认购证身上已察觉市场部署的踪迹。资金自8月3日起不断吸纳其认购证作中线看多部署，在业绩公布当日的流入资金更达5129万港元，八个交易日合计逾亿港元，街货量亦屡创三个月高位。而反观联想集团，其上周四公布首季利润按年倒退51%，上周五股价创7.22港元的近两年新低，其相关认沽证即出现资金流入。

　　总体来看，当前市场观望气氛较浓，加上恒指技术走势转弱，故港股短期震荡格局难免。但是，美国股市上周企稳回升，内地A股重心亦逐渐上移，港股调整已经充分，进一步向下空间不大，等待契机重拾升浪值得期待。短期恒指则或将于23700点至24500点区间震荡，延续筑底行情。