结构化行情守住“价值端”
- 发布时间：2015-08-08 02:56:21 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 徐文擎
北京万博兄弟资产管理有限公司首席策略分析师李敬祖日前接受中国证券报记者采访时表示，波动率收窄同时成交量逐步缩小，意味着前期杠杆资金已经进入出清的尾声，盘中也许还有一些震荡和调整，但调整没有形成大范围的恐慌性抛压盘，意味着市场的风险偏好正在逐步回到常规状态，前期紧张情绪有所缓和，这对后市发展是好事。后市也许还会有一些波动，但大的调整阶段已经过去，市场进入一个相对弱势的平衡状态。
对于创业板近期大幅波动的走势，他表示，无论是主板还是创业板，后市都会有分化，创业板不一定会与主板呈现跷跷板效应，反而主板和创业板的结构化行情都会来临。经过前一轮大幅调整，市场整体估值水平已有明显回落，但部分股票估值仍旧偏高，也有一些业绩较好的公司被错杀，所以未来分化不是主板和创业板的分化，而是估值泡沫与基本面是否相匹配的分化。当基本面或企业发展不能支撑高估值的时候，泡沫必然会破灭。
他还提到，本周央行表态将“继续实施稳健货币政策，更加注重松紧适度”，可以解读成货币政策进入到一至两个月的观望阶段，需要下一轮的经济数据去论证经济是否企稳的观点。从当前情况来看，货币政策不会有太大变化，表述中的“更加注重松紧适度”留有后话，一旦股市的负反馈效应对宏观经济造成一定冲击，可能还是会有一些对冲性的宽松货币政策出台。
总体而言，下半年大量增量资金进入市场的可能不大，大概率上将是由存量资金主导的结构化行情，并不断演绎。接下来市场风格变化速度、板块轮动效应会加快，各种题材在接下来的市场里会层出不穷。对于市场短期内反弹过高的过热题材，不建议过多配置。而国企改革一直是本轮行情里最受关注的题材，在被错杀之后不少有业绩支撑的品种值得关注，建议投资者多去关注上市公司基本面、注重选股而非跟风操作。
目前，万博兄弟资产管理有限公司采取的整体操作思路是守住价值端，一类是金融服务价值端，以银行、保险为代表的蓝筹风格是稳定市场的中流砥柱；另一类是消费型价值端，这类股票有着充足的现金流，值得拥有。他提到，在分化的市场行情中，谨守价值股会带来比较好的投资回报。另外，可以适当选择成长属性比较好、创新改革方向明确、上半年财务报表比较突出、弹性比较大的公司。
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