□好买基金研究中心 王梦丽

　　伴随着港股通的落地，内地资金扫荡了全球市场中低估值的中国公司。港股市场也因此创造了多项里程碑，恒生指数创出7年新高，大涨近千点，成交量刷新历史记录。尤其是在港股通刚开始，每日105亿元人民币的使用额度多次在午市交易时段即告耗尽，火爆程度丝毫不亚于当前A股的这轮牛市。

　　虽然近期港股的热度有所回落，但相对于当前估值很高的A股市场，港股可谓是不可多得的一个“价值洼地”。如此时点，那些专注于做港股或者是美国中概股的海外私募基金，近期业绩如何呢？好买基金数据显示，截至2015年5月27日，27只具有今年以来业绩记录的海外基金，年初至今全部取得正收益，其中14只产品收益超23%。4月单月收益非常亮眼，11只产品收益超20%，比如，源乐晟中国成长、睿信中国成长、成吉思汗开元价值基金4月份单月收益高达27.18%、31.84%、59.04%。

　　海外基金投资中概股者居多

　　一般来说，境内的海外基金主要是指那些由境内投资团队在境外(包括香港)运作的对冲基金产品，这些产品的投资范围是在香港甚至全球市场进行投资，投资标的除股票外，还可涉及多种衍生品、外汇等。

　　虽然其投资范围是可投资全球股票市场，但实际情况是目前内地的海外基金主要投资于在海外或中国香港上市的具有中国概念的公司，比如今年在美国上市的京东、聚美、阿里巴巴等中国优质企业，以及那些相对于A股市场有明显折价优势的港股企业。

　　事实上，之所以选择投资在海外上市的中国企业，一方面是因为私募公司本身对中国内地企业更为熟悉，另一方面是因为这些中国海外基金在向境外投资者募集资金时可以打“中国概念”的营销牌。比如PinPoint China Fund主要投资大中华地区具有高成长性、高内在价值的大市值上市公司。淡水泉中国机会也主要投资于A股、B股、H股，以及在世界任何证券交易所上市的中国公司，并运用海外市场的金融衍生工具进行对冲。

　　赤子之心价值投资

　　内地第一只海外基金

　　中国海外基金起步于2003年，有着内地“私募教父”之称的赵丹阳一手创立了内地第一只投资于中国概念股的中国海外基金——赤子之心价值投资。

　　赵丹阳一直遵循价值投资理念，注重对公司的投资，倾向于购买价格与价值严重错配的标的，投资方式是以长期持有公司为主。由于宏观经济和汇率等外部原因，市场会上下起伏波动，这个波动通常是无法掌控的，但只要是看好的、认为发展前景可持续的公司，赤子之心会选择长期等待。

　　赤子之心价值投资自2003年1月成立以来，已取得了1661.54%的收益率；4月单月收益高达22.63%。

　　理成大中华转子成长基金

　　坚持成长性和价值投资

　　理成投资2011年开始进行海外投资，旗下海外基金大中华转子成长专注投资那些在香港、美国、新加坡等海外上市的中国公司。该基金自2011年8月成立，根据4月30日最新公布的净值来看，累计收益率为62.35%，其中4月单月收益率高达35.17%。

　　基金经理程义全在投资方面的优势主要在于多年看企业的经历练就了其精选个股的“火眼金睛”。在挑选投资标的时，主要从公司基本面出发，进行基于成长性的长期价值投资，并寻找不同市场间的价值错估机会。选择股票兼顾成长和价值，同时考虑国际环境的变化和和中国的实际情况，自上而下和自下而上相结合。

　　同时，理成大中华转子成长还注重对国外衍生品工具充分利用，以实现对冲和扩大资金利用效率。

　　港股具备长期机会

　　从好买基金的调研来看，多家机构认为未来香港市场有很大增值空间，作为“价值洼地”的港股是未来一个长期性的投资机会。

　　原泰达宏利总经理刘青山认为，未来有望实现A股全球化，随着中国经济实力的发展，中国在全球及资本市场的影响力将会加大。在此过程中，港股中的一些中国企业有望受益，加之港股相对于A股的较大折价，这些都带来了长期的投资机会。

　　还有一些机构认为，自公募基金可以通过沪港通渠道投资港股之后，南下资金的积极程度已经明显上升，如果深港通消息落地，资金有望进一步升温。加之最新政策，即内地与香港基金互认也对香港市场形成利好。所以，看好港股这一投资机会，未来会参与港股投资。

　　综合来说，在当前大牛市行情下，高净值投资者关注A股权益类资产的同时，可适当配置中国海外基金。一方面，相对于A股市场来说，港股有很明显的折价，属于不可多得的“价值洼地”；另一方面，在当前市场风险较大的情况下，适当配置海外基金是一个不错的分散风险的选择。