短期谨慎 长期乐观
- 发布时间：2015-05-11 01:43:47 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
今年以来，在互联网金融、互联网医疗等板块的带动下，创业板指气势如虹，主板涨幅也较大。但上周，大盘周K线收出长阴线，大跌5.31%，结束了此前连续八周的上涨，日均成交金额也比前一周缩减两成多。
对于现阶段市场，王俊表示，目前的资金面已经看到了一些分流因素，基本面尚无太大变化。短期来看，再气势如虹地上涨1000点的动力比之前要弱，不过，市场大方向并无变化。
从资金面角度分析，王俊将A股这类金融资产分别与其他权益类资产、固定收益资产、实物资产等比较后认为，这轮牛市最初启动的原因，是2014年实物资产需求下滑，债务性融资需求下降，信托收益率下降，资金部分转移到股票市场，为股市带来增量资金。但现在看来，已经有所变化。“假设在收入确定的前提下，收入分配的比例可能会有些改变。目前有两类资产吸引力有所上升，一是港股，另一个是房地产。”王俊说，港股可能会造成一部分资金分流。首先，现在A+H股中还有很多H股比对应的A股便宜很多，再加上政策的推动，如允许公募基金投资H股，后面可能会允许个人投资QDII之类的政策出台，对于A股市场而言，多了个竞争对手；房地产对股市的资金也会有分流作用。降息带来按揭贷款可获得性的提升，支持了房产的购买力，而政府放开限购等各种措施也使得买房意愿提升。
从基本面来看，王俊表示，根据已经公布的一季报，即使将银行、石化等收入体量较大行业剔除，上市公司整体的盈利、毛利率、收入增速也都在匀速下滑。“从业绩上来看有压力，比较难以支撑市场继续快速而大幅的上涨。”不过，如今伴随着各项改革措施出台，基本面上并没有出现更多向坏影响。
“慢牛还是要有盈利支撑，市场还需要震荡调整。”王俊表示，用现在卖方比较流行的说法来讲，现在看起来像1996年那波牛市，到1997年、1998年的时候已经涨了一段时间，然后开始震荡。但他同时指出，创业板指数这段时间失真比较大，近期指数上涨很快完全是因为一些市值相对较大的股票的拉升。不过也不必悲观，因为总体来看，创业板公司一季报的收入增速、利润增速都在提高，其业绩支撑比整个市场更强一点。
不过，作为一个基金管理人，王俊认为在如今这个市场，再以板块、行业来分析和描述市场是很难的，实际做投资时很难判断市场已经到了什么阶段，只能分析究竟是什么因素使它到了这个阶段，而现在这些因素会不会发生变化。“目前看来，在金融资产中收入再分配的趋势没有变化，资产供给没有增加。大家觉得市场涨得很疯狂，但没有出现促使方向发生变化的因素，只是强度可能会有所改变。”王俊说。
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