□德圣基金

　　近期大盘巨震，尤其上周明显下跌，4月24日至5月7日基金仓位随市下降，但主动减持不明显。从具体基金来看，加减仓幅度较大多为成长风格和偏好概念主题类股票投资的基金，显示出目前基金经理对于后期成长股观点有所分歧。此外，加仓幅度较大的基金多前期仓位较低，而减仓幅度居前的基金仓位多处在90%以上的高水平。

　　偏股方向基金仓位小幅下降，主动减持不明显。5月7日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为92.11%，相比前一周下降0.66个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为89.51%，相比前一周下降0.36个百分点；配置混合型基金加权平均仓位74.83%，相比前一周下降0.59个百分点。测算期间沪深300指下跌5.71%，仓位有明显被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金主动坚持不明显。

　　偏债方向基金中，保本型基金加权平均仓位相比前一周下降0.90个百分点；债券型基金仓位相比前一周下降0.63个百分点；偏债混合型基金仓位下降0.34个百分点。扣除被动仓位变化后，偏债方向基金有所主动增仓。

　　不同规模基金中，大型基金加权平均仓相比前一周下降0.42个百分点，中型基金仓位相比前一周下降0.64个百分点，小型基金相比前一周下降0.60个百分点。基金增仓基金数量有所增加。扣除被动仓位变化后，17只主动增仓幅度超过2%；12只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。重仓基金（仓位>85%）占比增加0.13%至59.53%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比增加0.08%至15.85%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比减少0.12%至8.77%，仓位较轻或轻仓基金占比减少0.08%。

　　随着大盘3月以来不断强势上涨，基金仓位早已攀至历史高位，但股市涨幅巨大也使得基金经理仓位操作上稍显谨慎，上周继续有所主动减持。风格方面，由于成长股前期涨幅较大，基金经理对其观点存在较大分歧，因此操作上有所分化；蓝筹风格基金整体变化幅度较小。公司方面，除益民、诺安等极个别公司加仓外，多基金公司减仓。其中，大型和中大型基金公司减仓幅度较大的有华商、景顺、汇添富等，中小基金公司中纽银、天治、信达澳银等减仓明显。

　　基金近期仓位呈现出明显的牛市特征，尤其是股票型基金整体仍处在90%以上，仓位与大盘“共舞”。但是从风格来说有所分化，尤其是对成长股配置分化明显加剧，这与当前成长股上涨较快且估值较高有关，基金经理后期更倾向于成长蓝筹的均衡配置。

　　德圣基金认为，5月市场预期仍旧骑牛难下，稳增长和宽货币政策有望继续加码，股市赚钱效应持续发酵，资金流入不减，但是震荡继续加剧，不排除更猛烈的调控政策引发10%以上的调整幅度。不确定性来在于政策变化和监管持续发力。5月基金投资建议谨慎仓位控制为先，震荡调整或增加基金布局机遇。基金配置继续采取选股基金保底收益核心持有，主题投资提高收益。