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短债活跃 曲线陡峭化

  • 发布时间:2015-05-08 03:10:13  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ■交易员札记

  □中国邮政储蓄银行 董晶晶

  7日,银行间市场利率债交投活跃,在资金面宽松支撑下短端收益率继续大幅下行6BP,长端略下行1-2BP,收益率继续呈现陡峭化形变特征。

  国债方面,二级市场长端国债成交活跃,部分机构赚取IRR利差明显,短端国债有部分外资买盘。政策性金融债方面,货币基金对短端产品青睐有佳,而长端略显分歧,收益率维持纠结点位,代表性债券150210在3.83%-3.85%位置成交多笔。目前收益率水平稳定在降准之后的新平台,方向不清晰,但长端收益率由于受到二季度经济可能见底、地方债置换的资金对接方式不明、TF1506大规模换仓等因素影响,收益率走势较为谨慎。

  信用债方面则别有洞天,短融、中票收益率继续畅快走低,短融下行5-8BP,中票下行3BP。在降低实体融资利率方面,收益率变化显然在信用债品种上更显现出实质性意义,即信用利差大幅缩窄。

  近期市场的降息预期略有缓和,但货币宽松继续有想象空间。我们认为,在资金宽松支撑下,长端利率债仍有下行机会,但距离牛市的最后一站也许已经不太远。

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