□本报记者 李波

　　昨日沪深两市大盘剧烈震荡，“两桶油”魔咒下一度大幅跳水，但午后在南北车直线拉升的带动下快速回升，跌幅收窄。目前，短线超买、获利盘兑现、经济下行、产业资本减持等因素对市场构成一定压制，证监会首次一个月内核准两批企业引发市场盘中巨震，不过市场做多力量充沛，调整空间有限。中长期来看，受益政策利好和改革红利，牛市舞步未完，仍有上行空间；不过，短期波动将加剧，市场将切换至高位震荡模式。操作上，建议在震荡中可关注受益政策利好、业绩增长确定的滞涨品种。

　　市场再现巨震走势

　　昨日市场再现“巨震”走势。沪深两市大盘低开后一度反弹，但“两桶油”盘中急拉引发大盘跳水，沪综指盘中最大跌幅超过2%；不过午后南北车直线拉升，带动大盘止跌回升，尾盘跌幅显著收窄。与此同时，昨日创业板指数先抑后扬，再续新高神话。

　　截至昨日收盘，上证综指报4393.69点，下跌20.82点，跌幅为0.47%；深证成指报14598.70点，下跌144.52点，跌幅为0.98%；中小板指数上涨0.04%，报收于8889.79点；创业板指数上涨1.06%，报收于2734.75点。沪深两市分别成交9168.73亿元和6400.07亿元。

　　行业方面，昨日申万传媒、机械设备和休闲服务指数涨幅居前，分别上涨2.07%、1.28%和 1.13%；申万银行、非银金融和钢铁指数跌幅居前，分别下跌2.89%、2.83%和2.02%。

　　概念方面，网络安全、海南旅游岛和油气改革指数涨幅居前，分别上涨5.07%、3.35%和3.18%；福建自贸区、移动转售和天津自贸区指数跌幅居前，分别下跌2.28%、1.86%和1.54%。

　　新股发行提速成为昨日引发市场震荡的主要诱因。证监会周四核准25家公司首发申请，并表示将保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。如果说此前“一月一次”的新股发行节奏已经为市场所适应，那么此次发行提速则在很大程度上超出市场预期，从而导致市场低开以及盘中跳水。

　　不过，昨日调整压力再度呈现“日内消化”的局面。不论是创业板的新高神话，还是南北车在关键时刻的拉升护盘，亦或是题材炒作的持续火热，都折射出做多氛围浓厚，资金敢于抄底搏反弹。

　　短期进入震荡模式

　　从中长期的角度来看，宏观环境为A股铺就了牛市温床。在通缩风险隐现的背景下，货币和财政政策双双放松，产业利好密集发布，稳增长政策存在加码预期。“一带一路”、国企改革等战略加速推进，A股相关主题反复表现。资本市场双向开放、存款保险制度、信贷资产支持证券发行实行注册制、新预算法下的地方债存量置换等各项金融财政改革推进，也为市场注入新活力。在此背景下，当前市场系统性风险较小，大类资产加快向权益投资的迁移配置已成趋势，市场中期上行动力充沛，牛市格局将延续。

　　不过另一方面，随着指数的持续走高，获利盘压力提升，短线超买特征渐浓。与此同时，经济下行压力再现，4月汇丰制造业PMI回落至49.2，创12个月新低，低于市场预期，主要分项指标中，供、需、价均转差，反映制造业景气依然不佳。另外，产业资本套现愈演愈烈，今年以来产业资本净减持额创历史新高。在此基础上，新股发行再度加速，短期资金面将再度遭遇考验。

　　总体来看，牛市远未终结，只是在快速上行后，短期需要震荡整固以消化压力。预计短期多空博弈将加剧，市场上行斜率将放缓，波动也将加大。市场将由此前的单边上行切换至高位震荡模式。鉴于市场做多氛围依然浓厚，资金敢于火中取栗，因此预计市场调整空间不会太大，且强势品种有望穿越震荡。

　　操作上，短期建议适度锁定利润，规避业绩不确定或估值泡沫较大的个股；受益政策红利、业绩向好且前期相对滞涨的品种，有望迎来轮涨；而由于牛市曲未终，强势品种的震荡回调反而成为低吸布局的好机会。