□本报记者 叶斯琦

　　“死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才不被打败。”2007年6月，一首改编歌曲《死了都不卖》，成了彼时股市中散户心理的真实写照。

　　当时，新股民每日海量涌入，股市似乎闭着眼都能上涨。2007年7月起，上证综指由3800点猛冲至2007年10月16日的A股屋脊——6124.04点，72个交易日内累计涨幅高达59.45%。

　　然而，越过巅峰，却无人等候。2007年牛市转熊的过程中，散户“死了都不卖”一语成谶。据悉，当时很多大机构早已提前撤离，在6124点高位“站岗”的多数是中小散户，割肉者众，很多人至今未能解套，成为国有股减持与次贷危机的牺牲品。

　　如今的A股，牛气冲天如昨，人人“谈股论金”，不免使人审视历史车轮重复的可能。总体来看，对于当前A股新股民蜂拥而至的盛况，可以一分为二来看待。

　　一方面，参与股市和专业知识的多寡不一定存在必然关系。在中国经济几十年高速发展的背景下，中国居民快速增长的财富和投资渠道相对缺乏存在尖锐矛盾。在利率市场化和互联网金融等冲击之下，传统投资渠道的收益率正逐步下降，此时适逢中国股市回暖，市场无形指挥棒的引导使得全民都渴望分享市场红利，居民财富管理需求使得大量财富配置向股市倾斜。事实证明，在当前的牛市中，不少散户能够取得较为丰厚的收益。不仅如此，中小散户增量资金入市，反过来也是此轮牛市的助推器。

　　另一方面，从保护投资者和完善市场的角度来看，如果投资者结构偏向于中小散户，将放大市场风险。首先，缺乏股市专业知识的民众纷纷入市，可能使得市场投资过度和杠杆过高，系统性风险随之提升，因此，全民入市也可能带来物极必反的结果。其次，牛市之中，投资收益的多少与受教育程度及投资经验可能没有必然联系，但牛熊转换后对风险的管理能力，则跟投资经验有直接关系。因此，专业投资者和散户的主要区别，不仅体现在牛市时对机会的把握，更主要的是体现在行情转向之时及时撤离的能力。纵观中国资本市场发展历史，让散户记忆犹新的更多还是风险。

　　对于新股民而言，参与分享牛市红利，宜采用更为稳健的方法。首先，普通投资者可以委托专业投资者进行理财，或者购买相关的基金或者理财产品，如偏股型基金或ETF股指型基金。从海外市场来看，机构投资者才是成熟金融市场中最大的投资主体，普通居民多是通过委托的方式间接参与。

　　其次，如果普通民众希望亲自入市操作，可先以小额资金循序渐进，量力而行。此外，还应注意进行组合投资，分别配置蓝筹股、成长股等风险系数不同的板块，使自己能在市场变化时风险可控。值得注意的是，在杠杆方面，普通投资者不可以过度加杠杆，特别是现在一些投资者将杠杆放大至5倍以上，这种情况下，一旦市场出现小幅调整，投资者本金就可能被侵蚀，甚至变为负债，导致难以承受的损失。