资金成本下降 收益率快速回落
- 发布时间：2015-04-03 02:22:31 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
周四（4月2日），央行在公开市场进行250亿7天期逆回购操作，利率持平至3.55%，本周公开市场净投放50亿。债券市场成交活跃，开盘后收益率快速下行，全天整体收益率下行5-10BP。期货活跃合约TF1506收涨0.14%。
昨日是4月份的第二个工作日。进入4月以来，债券收益率出现了明显回落，10年国开收益率较3月末下行近20BP。主要有三方面的利好因素：一是、回购开盘利率引导资金成本下行，7天回购开盘利率由上周的3.8%下行27BP至3.53%，为去年12月中旬以来的最低水平，从而引导资金成本不断下行，隔夜利率回到3%以内。二是、提高社保基金对企业债和地方政府债的投资比例，释放出政府主动消化地方债巨量供给的信号。三是、前期收益率快速反弹，债券安全边际增加。
从上述分析可以看出，本周债券收益率快速回落并无实质性利好，我们维持短期市场宽幅震荡的判断。一方面，央行引导资金价格下降，资金面整体偏松的信号较明显，而且短期内经济难有快速回暖基础，不支持债券收益率大幅反弹。另一方面，地方债巨量供给问题难以在短期内被证伪，市场担忧或将持续存在。此外，前期稳增长政策效果可能有所显现，从近期下游的房地产和乘用车行业的表现来看，未来可能会有库存状况好转带来的基本面改善可能。
从供需面来看，今年债券吸引力下降，配置型账户力度较弱，市场投机情绪浓重，从而将增加市场波动幅度。(中国邮储银行 王茵)
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