□本报记者 王超

　　作为大宗商品市场价格走势的风向标，波罗的海干散货指数（BDI）自2月18日以来震荡回升，至3月31日收于602点，涨幅逾16%。有市场人士指出，BDI干散货运价指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，该指数的强劲回升意味着包括铁矿石、煤炭等工业品的跌势短期或有回暖迹象。

　　BDI反弹近20%

　　相关数据显示，波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数3月31日继续上涨，主要因海岬型船运费上升。其中干散货运价指数升3点，报602点，与2月18日的509点低点相比，目前涨幅近20%。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。

　　与此同时，衡量一篮子大宗商品表现的CRB指数，则从2月18日开始一路下跌，虽然在3月18日跌至206.81点的低点后出现小幅反弹，但力度甚微。

　　BDI指数是全球商品贸易市场的晴雨表，更是初级商品市场价格走势的风向标。业内人士认为，BDI指数较CRB往往具有领先效果，不排除短期大宗商品或出现一波可观的反弹行情。

　　在期货市场上，BDI指数是一个相对客观的指标，也是大宗商品市场投资者历来最为看重的投资指标之一。全球经济过热期间，大宗商品市场需求增加，BDI指数也相应上涨。也就是说，如果该指数上涨，则煤炭、有色金属和铁矿石等大宗商品价格也在上涨。从过去经验来看，它与美元、美国股市和全球大宗商品价格均维持正相关关系。

　　中国证券报记者发现，2003年，该指数还不到3000点，而到了2004年，该指数就翻了一番，达到6000点以上，2008年最高更是达到11793点。对于期货市场战略投资者而言，它无疑是重要的先行参考指标。2011年10月，在CRB指数还处于相对高位之时，BDI指数却率先出现持续暴跌行情，许多期货投资者据此认为，全球市场对于原材料的需求开始减弱，经济增长也将回落。随后CRB指数走势确实证明了这一点：该指数从2012年3月开始下挫，直至当年6月，跌幅高达50%。

　　大宗商品回暖可期

　　展望后市，相关专家分析，短期内各主要经济体的刺激政策尤其是中国的房地产政策会持续发酵，对于钢铁、建材等板块或构成利好；近期“一带一路”与亚投行筹备也激活了新一轮中国主导投资的预期，大宗商品市场小阳春可期。

　　据国家统计局公布的数据显示，受助于企业生产在春节过后回温，中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.1，高于市场预估值49.7，此前已连续两个月低于50。而汇丰(HSBC)/Markit联合公布的中国3月制造业PMI终值则为49.6，创三个月低点。两项PMI指数一升一降，显示政策托底初见效果。尽管市场需求仍然不足，但投资者正是从中嗅到了进一步宽松政策的预期。

　　而来自中国物流采购联合会钢铁专业委员会公布的数据则显示，中国钢铁行业PMI指数3月份为43.0%，较上月回落2.1个百分点，连续11个月处于50%的荣枯线以下，表明国内钢铁行业景气度持续低迷。主要分项指数当中，生产指数、产成品库存指数出现下滑，新订单指数、新出口订单指数小幅回升，显示生产出现减缓、需求稳中有升，持续困扰钢市的供需矛盾正在逐步缓解。不过购进价格指数继续下跌，采购量指数大幅回落，显示原材料价格仍处于下跌通道，成本对钢价走势形成拖累。

　　期货市场上，大连铁矿石期货周三连续第六个交易日下跌，并续创合约低点。主力9月合约收跌3.2%，至每吨391元人民币，略高于日低390元，创2013年10月合约上市以来的最低位。现货价格则挫至近每吨50美元，因担忧钢厂减产可能损及铁矿石需求。现货铁矿石价格3月累计下挫19%，2014年全年跌幅达47%。昨日上海螺纹钢期货主力10月合约日内最低点为每吨2381元，为2009年合约上市以来最低价位。

　　中国为全球头号铁矿石消费国。钢铁需求不振及环保成本大增迫使国内钢厂及消费者限制产量，并维持最低铁矿石库存。现货铁矿石价格处于一关键指数自2008年启用以来的最低水准，一季度现货价格下跌逾28%，创历史最大季度跌幅。

　　澳新银行（ANZ Bank）最新一份报告中称，环境监测的压力，加之市场臆测可能有多达40%的钢厂产能被淘汰，使得前景黯淡，钢厂及贸易商因此保持观望。

　　“当下，在黑色系品种的眼中只有供应端。即便传统需求旺季已经悄然到来，政府接连出台刺激楼市政策，但其都视而不见听而不闻，只将关注点投在一筹莫展的供应端上。产业链各品种的跌势也因此一发不可收拾。”有市场人士表示。

　　生意社首席分析师刘心田预计，短期内政府的相关刺激政策尤其是房地产政策会持续发酵，对于钢铁、建材等板块或构成利好；然而一路一带却远水解不了近渴，2015年的“金三银四”传统旺季需求尚不够显性，大宗商品的阳春随时可以终结。BCI存三连阳可能，但不排除4月开启“下跌模式”。