□本报实习记者 叶涛

　　在大盘逼近3700点、两融余额剑指1.4万亿元的背景下，近几个交易日融券卖出额持续上台阶。前一交易日遭遇融券净卖出的板块后一交易日大多逆势下跌，空头布局可谓精准。作为场内活跃资金，两融市场的这一变故难免给大盘带来波动风险。

　　融券余额“加速跑”

　　最新WIND数据显示，本周一市场融券卖出额达到213.46亿元，同期融券偿还额为208.47亿元，由此当天市场融券余额录得72.51亿元，较前一日的66.19亿元显著提升6.32亿元。如果单从绝对数量看，72.51亿元融券余额并非历史最高，仅仅位列历史第十位，不过结合3月中旬以来的数据综合分析，可以发现两融余额其实正以“加速度”向前攀升，不仅增幅之大引人注目，阶段来看其增长持续性也保持较好。

　　根据WIND数据统计，今年3月11日以来融券余额已经从45.35亿元跃升至72.51亿元，区间增幅为71.51%，显著超过同期融资余额增速；尤其最近2个交易日以来，每日融券余额增加值分别达到2.98亿元和6.32亿元，增幅更超月中。而在融资方面，尽管每日融资买入额依然维持历史高位，但3月19日以来每日融资买入额却连连下滑。两相比较，从中似可嗅出两融多空势力对比正发生微妙变化。

　　本周一融券净卖出量居前的银行、建筑装饰、非银金融、采掘、电子、食品饮料板块昨日悉数逆势绿盘报收，其中银行板块本周一还呈现融资资金净流出现象，而这也意味着空方暂时获得账面上的浮盈，赢得多空对决第一战役的胜利。考虑到空方布局之精准，短期投资者亦需要规避场内游资与融券做空“唱双簧”可能引发的风险。

　　空方支撑力转强

　　从行业板块观察，当前空头“躁动”景象更为清晰。据WIND数据，28个申万一级行业中，上周五出现融券净卖出的板块有14个，而本周一遭到融券净卖出的板块则高达20个；而且量能上，本周一融券卖出力度也显著高出上周五，如上周五融券卖出量最高的三大板块分别是公用事业、化工、钢铁，具体卖出量为175.57万股、95.65万股和71.46万股，而本周一融券卖出量最为靠前的银行、建筑装饰、公用事业板块则各自录得710.18万股、155.84万股和145.08万股卖出量。

　　值得注意的是，融资方面，本周一有银行、家用电器、建筑材料、纺织服装等6个板块出现融资净偿还，而上周五这一数字为3个。该数据也暗示，除开坚定不移的两融空头，原本的多方阵营内也有部分资金力量开始倒向空方。

　　当然从原因上分析，随着大盘连续跳空上行一路突破3400点、3500点、3600点乃至距离3700点一步之隔，回补缺口以及3700点整数位置的技术压力开始显现，恐高形态难免激发部分投资者做空意愿。此外，大盘新高后的资金派发压力也带来一定的做空获利机遇，短线交易性机会凸显。不过除此之外，还需考虑到两融资金A股场内资金的联动性，不排除一些投资者依旧看好A股，但为了降低风险而采用套保交易的操作方式，此类意图某种程度上也刺激了融券余额的大幅增长。因此出发点虽然不尽相同，但种种迹象显示，“空”气的种子已然在两融市场快速滋长。

　　近期特别需要防范的是重要经济数据对市场带来的冲击。本周二最新发布的汇丰数据显示，3月汇丰中国制造业PMI预览值仅有49.2%，较前值进一步走低，并创下11个月新低。尽管在中国经济“新常态”的宏观格局下，相关经济数据的探底过程还在过程中，但疲弱数据的面市势必对投资者心态造成打压，特别是昨日大盘报收3691.41点近7年新高的重要时点。