走进量化新时代
- 发布时间：2015-03-09 02:22:52 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
在不出差的日子里，量化团队成员会一起参加公司主动投资部门的晨会，了解市场的关注重点，从中汲取灵感。她也鼓励团队多多参加卖方的路演，培养对市场的专业感悟和敏锐嗅觉。
“主动投研人员推荐一只股票总有一个或者几个理由，我们也可以就此思考，价格变动背后的驱动因素是什么，这些因素能不能转化为阿尔法因子。然后我们可以通过数据回测检验一下这个因子能否纳入我们的模型。”她认为，在对于市场的理解上，与定性投资一样，量化投资同样学无止境。投资如同盲人摸象，总的来看，每种策略都只是摸到了大象的某一个部位。市场很难有全才，因此需要更多的投资视角相互补充，需要更多的投资理念相互碰撞。
她表示，量化投资也要与时俱进，不断寻找新的能够产生超额收益的因子。“经常会有人问，你觉得什么才是阿尔法因子？正确的回答是很令人失望的，市场中不存在永远的阿尔法，就像现实生活中不存在永动机一样。对于从事量化投资的人而言，要在千变万化的市场中不断地挑战自己，这也是量化投资真正的魅力所在。”
“目前来看，我们的多因子模型还看不到天花板，在2-3年内仍有望攫取比较可观的超额收益，但其中一些因子也会逐步退化，需要团队加强对市场的跟踪和分析，以及对模型的动态调整，不断添加新元素。”
一般而言，田汉卿和她的团队每个月会对模型做一次小的回顾，每个季度会做一次大的回顾，根据市场变化情况适时作出微调。如自2014年3月起，她观察到了价值因子的效应正在增强，就开始考虑对模型作出微调。2014年7月份着手调高了价值类因子的权重，最终更好地把握住了2014年下半年价值股飙升的行情。
这种量化投资思路被田汉卿称为“聪明的量化”。2007年-2008年金融危机中量化投资基金所遭遇的滑铁卢让她加深了对此的认识。“在危机之前，多数情况下，量化投资如同工程师埋头建造一幢心目中的完美大厦，他们不太在意周围的环境。危机之后，才开始学会以投资家的眼光，根据市场情况，来设计和改造这座大厦。”田汉卿说，在金融危机中，大量量化基金因为缺乏应变性导致业绩大滑坡，这让美国金融界对完全不干预、不调整模型的“静态量化”开始有所反思，逐渐认识到了传统量化投资本身的弱点，以及如何应对这种弱点，并慢慢开始紧跟市场作一些相应的调整，更多地结合一些基金经理对市场的判断来改善模型。
当然，田汉卿强调说，这些都要在坚持量化投资基本原理和纪律性的前提下进行，要避免矫枉过正的情况发生，不能脱离金融学原理的支持，随意加入找不出理论支撑的因子。
- 股票名称 最新价 涨跌幅
