□本报记者 龙跃

　　年初以来，权重蓝筹股普遍经历了一轮超过20%的调整，经济担忧情绪、资金去杠杆等不利因素释放较为充分，目前位置有望重新获得估值支撑。与此同时，中小板和创业板虽然在周五出现明显调整，但鉴于近期资金配置比较坚决，加之去年四季度业绩增长带来情绪提振，这种上升途中的突然下跌很难构造出中期顶部，后市中小盘成长股仍然存在向上空间。总体来看，“蓝筹搭台，成长唱戏”的市场格局有望延续。

　　小盘股高位跳水

　　沪深股市本周五整体表现弱势，虽然主板市场低位震荡，似有企稳态势，但中小板和创业板股票却出现了大幅度的下跌，市场此前运行节奏明显被打乱。

　　主板市场昨日表现稳定，沪综指虽然盘中出现两轮跳水，但力度都非常有限，且不久之后均被收回。截至收盘，沪综指以3241.19点报收，小幅下跌0.22%。相对与主板市场的稳定，创业板和中小板昨日却都出现了近期罕见的深幅调整。创业板指数昨日以2016.81点小幅高开，但开盘后即呈现持续跳水的走势，盘中一度最低下探至1949.29点，尾市以1951.40点日内次低点报收，2000点整数关口得而复失，全天跌幅高达3.15%；与创业板指数类似，中小板综指昨日也出现了明显调整，以9300.67点报收，跌幅为1.61%。

　　从昨日走势看，市场并未呈现普跌格局，小盘股是主要的风险源。分析人士指出，导致昨日创业板大幅下跌的原因有三：

　　首先，资金出现分流。近期部分大盘蓝筹股出现异动，比如本周四高铁概念股大幅走强，周五中国铝业又强势涨停，蓝筹股的持续异动难免吸引资金关注，这对创业板等中小盘股产生了一定的资金分流压力。

　　其次，“打新”效应显现。2014年以来，在新股密集申购前，创业板出现震荡调整几乎成为了“标准”走势。下周将有十余只新股集中发行，在本周五引发创业板调整也在情理之中。

　　最后，恐高情绪出现。今年以来，创业板指数持续上涨，年内最高涨幅一度接近40%，伴随该指数日前攀上2000点关口，投资者恐高情绪难免出现，短期获利了结氛围相对浓厚。

　　蓝筹搭台 成长换挡

　　作为市场人气风向标，创业板的高位跳水引发了明显的担忧情绪，部分投资者认为A股的强势行情或将逆转。对此，分析人士指出，未来一段时间内，“蓝筹搭台，成长唱戏”的市场格局仍将延续。

　　一方面，大盘蓝筹股已经出现了明显的企稳迹象。从银行、券商等主要权重蓝筹板块看，多数个股年初以来都经历了20%以上的调整，这意味着近期抑制蓝筹股走势的诸多负面因素，比如对宏观经济的担忧情绪、整顿两融业务以及伞形信托等，已经得到了相当程度的释放。在系统性风险有限的背景下，蓝筹股股价的下跌在释放悲观情绪的同时也再度凸显了估值优势，相关个股实现企稳并在后市出现震荡反弹的可能性大幅增加。当然，考虑到增量资金入市节奏的变化，蓝筹股短期虽然能够起到稳定市场的作用，但继续大幅向上拓展空间的可能性并不大。

　　另一方面，以创业板为代表的小盘成长股行情并未出现结束的迹象。尽管创业板的天价估值为未来埋下了重大隐患，但是短期来看，断言成长股行情已经结束仍然缺乏依据。从资金配置看，与创业板本轮上涨相伴随的，是主板大盘的下跌，这意味着本轮创业板行情是资金调仓换股的结果。经验显示，一次明显的仓位调整很难在不到一个季度的时间内大幅逆转。而从市场博弈的层面看，任何一次中期大顶的出现基本都伴随着市场乐观预期的高度一致，这也与当前小盘股行情发展中存在诸多质疑的情况并不一致。换言之，当市场分歧剧烈的时候，往往意味着既有行情将会大概率延续。

　　整体来看，未来一段时间，在大盘蓝筹股企稳的背景下，以创业板和中小板为代表的小盘成长股仍然存在继续活跃的空间，只不过前期涨幅过大后，行情需要换挡。对应于指数层面将表现为短期的震荡调整，对应于个股层面将体现为新旧领涨品种的交替，此前明显滞涨的中小盘股后市预计存在较多机会。