□本报记者 叶斯琦

　　3月5日，期指震荡下行，四个合约尾盘虽有反弹但均未翻红。多空盘中博弈白热化，总持仓量一度突破27万手。分析人士指出，由于受资金面承压和政策面不明朗等因素压制，当前期指上攻较为乏力。展望后市，市场静待方向明朗。不过，由于下周流动性预期偏紧等因素的影响，股指短期仍存在调整的空间。

　　多空盘中大博弈

　　3月5日，盘中期指四合约的总持仓量一度突破27万手，达到近期高位。尾盘，随着多头离场，持仓量有所下降。截至收盘，期指总持仓量较上一交易日减少1928手至24.2万手。

　　主力席位中，昨日IF1503合约多头前20席位累计减持买单3288手，相比之下，空头前20席位累计减持卖单525手。在IF1504合约中，多头前20席位增持买单1930手，也少于空头前20席位2097手的增持幅度。

　　“从持仓情况看，昨日前20主力多头减仓较为明显，且近三天净空单持续增加，这表明多头信心有所下降。不过，持卖单量由3月4日的大幅增加转为昨日的小幅下降，表明空头力量也在逐步减小，因此近期期指或仍将维持弱势，但下跌的动能有所减弱。”安信期货研究员刘鹏表示。

　　国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏也指出，截至昨日收盘，主力合约IF1503持仓15.42万手，减仓4330手，虽然多头前三大席位依然在增仓，但是多头整体处于减仓状态，而空头主力呈现加仓状态，市场做多动力不足。

　　空头发力 期指收跌

　　在空头发力的情况下，昨日期指主力合约IF1503低开于3530点，盘中一度震荡走弱，最低下探至3473.2点，午盘14时30分之后，IF1503出现反弹，最终报收于3506.6点，下跌34点或0.96%。

　　由于期现货同步走弱，昨日基差依旧处于低位，当月合约IF1503升水10.26点，远月合约IF1509也只升水78.46点。

　　“昨日期指走弱的原因有三方面。首先，2015年GDP、M2等经济指标目标下调，对政策宽松预期的打压较为严重。其次，降息、降准等利好兑现之后，短期期指缺乏上攻动力，而且央行连续的动作并没有使得市场资金利率显著下行，7天回购定盘利率不降反升，并维持4.7%的较高水平。第三，虽然周二央行逆回购中标利率下降10个基点，但周四仅进行400亿7天期逆回购操作，至净回笼700亿，资金面压力较大。”程赵宏表示。

　　银建期货分析师张皓也指出，本轮调整中率先走弱的银行、保险、资源类等板块依然领头下跌，所以大部分权重板块的走弱导致了昨日股指的弱势震荡走势。权重板块在之前上涨中，被低估的股价已经得到弥补进一步上涨空间有限，加上近期将迎来新股发行冻结资金以及各行业年报陆续公布，所以预计短时间内市场仍将维持弱势。

　　展望后市，市场目前正静待方向明朗。“周末的降息并没有给股市带来太大推动力，市场前期的上涨已经消化了本轮降息带来的正效应。实体经济的低迷使得市场信心不足，央行宽松的货币政策并没有有效的传导至实体经济，市场避险情绪增加，转向投资避险资产。目前市场转为存量资金博弈，指数难以走出明显的方向性行情，后市延续弱势盘整概率较大。”程赵宏指出。

　　张皓也表示，中短期来看，三四月份为年报公布期，这一时期历来没有较大上涨行情，预计市场短期还将维持偏弱震荡走势，等待利好政策的到来。