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备货近尾声 豆粕需求难继

  • 发布时间:2015-02-16 00:30:51  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □广发期货李盼

  美豆出口量和压榨量上调使得库存有所下滑,但美豆丰产已定、南美大豆增产格局将抑制大豆期价。巴西大豆收割和销售进度低于去年同期,暂时未对美豆出口构成威胁,但随着巴西大豆收割加快,潜在供应压力仍大。国内市场上,油厂库存压力不大,但饲料厂备货接近尾声,后期需求不容乐观。因此,建议豆粕1505合约的多单在2820-2850点附近逢高离场,关注中期沽空机会。

  丰产压力不减

  美豆市场上,2014/15年度美豆产量维持在39.69亿蒲式耳,美豆出口量从上月的17.7亿蒲式耳上调至17.9亿蒲式耳,压榨量从上月的17.8亿蒲式耳上调至17.95亿蒲式耳,使得期末库存下调至3.85亿蒲式耳,低于上月预估的4.1亿蒲式耳,库存消费比下降至10.4%,远高于去年的2.65%。因此,本次供需报告中出口上调使得期末库存下调,对美豆呈中性偏多,但美豆丰产使得库存大幅增加仍限制反弹高度。从出口销售报告看,截至2月5日,美豆净出口销售达74.5万吨,累计出口销售为4618万吨,较去年同期增加6.91%,略低于预测的8.7%。其中,美国对华大豆的销售总量为2907.13万吨,高于上周的2846.8万吨,较去年同期的2795.91万吨高出3.98%。此外,分析师预计美豆1月压榨量较去年同期增加3.5%,平均预估为1.62442亿蒲式耳。

  对于2015/16年度,按照目前的现货价格比较大豆种植效益仍好于玉米,大豆种植面积继续增加的概率较高。分析机构Informa Economics小幅下调2015年美豆播种面积至8803万英亩,但仍高于2014年播种面积8420万英亩,关注2月19-20日公布的种植面积展望报告。

  关注收割销售进度

  1月份以来,巴西东部地区如戈亚斯、米纳斯吉拉斯州和巴伊亚州降雨偏少,但南里奥格兰德降雨量超过平均水平,单产潜力提高,美国农业部预估巴西产量为9450万吨,较上月下调100万吨。巴西农业部CONAB发布的月度报告显示,2014/15年度巴西大豆产量预期为9460万吨,低于上月预测的9590万吨。但由于前期播种推迟和农民惜售心理,收割进度和销售相对缓慢。巴西分析机构Safras表示,马托格罗索收割率为25%,较上周提高8%,但仍落后于均值36.4%。巴西大豆销售38%,远低于去年同期的58%。但是由于阿根廷降雨充足使得产量预估上调至5600万吨,南美大豆创记录增产的格局较难改变。

  饲料厂备货接近尾声

  据海关数据统计,中国1月份进口大豆687.6万吨,同比增幅16.26%。2014年10月份-2015年1月份进口大豆累计为2553万吨,同比增幅8.5%。截止到02月08日,豆粕净库存为70.59万吨,低于上周的83.28万吨,但未执行库存增加至348.26万吨,较上周增加25.16万吨,饲料厂备货接近尾声。市场预计3-4月份到港相对偏少,但美豆盘面压榨利润相对较好,后期须关注采购状况。

  从下游养殖需求看,农业部显示1月国内生猪存栏环比下滑3.8%,同比下滑7.4%;能繁母猪存栏环比下滑2.3%,同比下滑14.7%,但去年母猪产仔率提高、出栏体重增加,猪肉供应量并未出现明显下滑。随着春节临近,生猪价格不涨反跌,生猪养殖利润下滑,需求不容乐观。据天下粮仓数据监测显示,纳入调查的35家饲料厂11月份全价饲料产量为30.77万吨,环比下降11.63%,同比下降14.98%,预计2月份饲料产量将继续下滑。

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