□南华期货 于婉娇

　　2月以来，连玉米期价走势趋强，1509合约站稳2500元/吨左右。笔者认为，收储进程如火如荼地进行是支撑当前玉米价格的主要因素。整体来看，2014年东北临储玉米库存约5400万吨，算上向关内移库1000万吨的玉米以及2015年逼近4000万吨的新库存，国内临储玉米库存已然超过1亿吨。庞大的临储库存以及下游需求疲弱一直被市场视为利空因素，但若2015年继续维持高价拍卖玉米政策，临储的巨大库存并不低价冲击市场，则政策性支撑始终有效。所以，我们预计2015年政策支撑依然有力。

　　据统计，截至1月25日东北临储玉米收购总量在3912万吨左右，去年同期3645万吨。与之相呼应，截至1月25日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米7923万吨，首次超越去年同期7885万吨。

　　收储量逼近4000万吨会起到多大的支撑作用呢？据国家统计局数据，2014年中国玉米产量为2.1567亿吨，比去年的2.18亿吨减少1%。据国家粮油信息中心预估，2014/2015年玉米进口量270万吨，总供应量21837万吨，总消费量18920万吨，年度结余2917万吨。照此估测，当国储收购量大于3000万吨时，则打破市场供给平衡，市场上可流通玉米总量将趋紧。

　　2014年临储收购量7000万吨，创出历史记录，庞大的库存一直饱受市场关注。临储库容到底能收多少粮？也一直令市场广泛猜测。

　　2014年，中储粮拍卖玉米腾出库存2500万吨，移库将近1000万吨，若不算新建仓容，那么东北地区中储粮可用仓容能力可达3500万吨左右，在此基础上加上中粮、中纺两大集团的600万吨收储计划，东北地区中储粮收储能力已知库容约4100万吨，而加上新建仓容（传言3000万吨仓容），那么目前东北地区中储粮收储能力尚有7100万吨（但其中包含了东北粳稻的收储任务，2014年全国粳稻收储量约1400万吨）。

　　据粮油信息网预估，东北四省玉米产量为9625万吨，截至1月30日，黑龙江售粮进度为68%，吉林50%，辽宁75%，内蒙古59%，预估东北四省目前余粮约3656万吨。而东北四省每月平均自用消费量约320万吨、外运玉米约300万吨，则从2015年2月至收储结束的4月30日为止，东北四省3个月自用消费量加外运量约1860万吨，则剩余约1796万吨可进入临储库内。

　　按临储库7100万吨容量计算，目前临储收购已入库接近4000万吨。剩余3100万吨可供玉米及粳稻进行收购。按1月30日市场余粮计算，抛储东北四省自用量及外运量，还剩余约1800万吨的玉米可进入临储库。按此估算，3100万吨临储库容尚能满足1800万吨的余粮。按照目前临储收购的速度约500万吨/周继续收购下去，4周时间至3月份，东北四省玉米余粮预计就会见底。