□本报记者 李超

　　随着资产证券化政策逐步推进，租赁行业更多公司连续涉足其中，租赁公司上市的尝试也已开始。融资租赁公司人士表示，从2014年以来，监管层看重租赁市场主体的基础资产质量和资产管理人的风险管理能力，在监管政策上也进一步推动改革，以鼓励各类市场主体谋求盘活存量，开拓融资渠道。目前租赁公司融资渠道较为单一，通常只能依赖高杠杆方式实现资金周转，难以满足行业发展的需求，同时，随着行业规模进一步扩大，税负偏高的问题也更加明显，瓶颈有待破解。

　　发展提速

　　2月上旬，狮桥融资租赁负责人证实，由长江证券管理的“狮桥一期资产支持专项计划”已募集4.82亿元，并获得深圳证券交易所出具“符合深交所挂牌条件的无异议函”，将于近期挂牌交易，成为资产证券化由审批制改为备案制以来，首只登陆深交所的融资租赁债券支持产品，银行、信托、保险、券商等机构进行了认购。

　　融资租赁公司人士表示，2014年以来，监管层看重租赁市场主体的基础资产质量和资产管理人的风险管理能力，在监管政策上也进一步推动改革，以鼓励各类市场主体谋求盘活存量，开拓融资渠道。从目前租赁行业发行ABS的情况看，狮桥融资租赁发行的产品规模并不大，融资成本也高于银行，ABS在国内尝试的目的更大，所以前期总量有限。

　　租赁行业在此方面试水并非孤例。1月15日，工银金融租赁公司发起的“工银海天2015年第一期租赁资产支持证券”产品在银行间市场发行，总规模约10.32亿元，成为第一家完成出表型租赁资产证券化发行的金融租赁公司。自2014年9月交银租赁发行第一期租赁资产证券化产品以来，工银租赁、华融金融租赁等市场主体陆续启动发行，金融租赁公司资产证券化业务发展正逐渐加速。

　　2015年1月，由恒泰证券担任计划管理人的“宝信租赁一期资产支持专项计划资产支持证券”成功挂牌转让，成为资产证券化备案制新规实施后首只挂牌转让的资产支持证券。据介绍，截至2014年12月，上交所已发行300多亿元的资产证券化产品，其中约四成来自融资租赁公司。

　　2014年12月，证监会大幅放松对企业资产证券化业务的监管尺度，首次采取“事后备案+负面清单”的管理模式，取消事前行政审批，同时将管理人范围扩展至基金子公司，并将租赁债权纳入基础资产范围。随后，上交所推出相关业务指引，并形成融资租赁业资产证券化方案，为正式挂牌交易作好了准备。业内分析认为，上述动作为融资租赁公司开辟了多元化的融资渠道。

　　另外，融资租赁公司已经开始尝试通过上市获取融资。聚信国际租赁2014年10月公布的招股说明书显示，该公司预计公开发行股票的数量不超过10000万股，融资约12.5亿元。

　　融资渠道、税收瓶颈待解

　　业内人士表示，租赁公司融资渠道较为单一，一般以银行贷款为主，普遍使用中短期负债支持中长期资产流动，资产证券化将是未来缓解融资难的关键选项。金融租赁公司因为具有银行股东背景，在资金方面具有相对优势。而融资租赁公司通常只能依赖高杠杆方式实现资金周转，难以满足行业发展的需求。

　　同时，随着行业规模进一步扩大，税负偏高的问题也更加明显。接近监管层的人士表示，在营改增之前，对经过批准的融资租赁企业，以从事融资租赁业务向承租人收取的全部价款，减除成本、购买关税费、运达费等的扣减余额作为营业税征收基础。在营业税的模式下，对融资租赁行业的政策相对优惠。而在营改增以后，融资租赁企业税负有局部加重的情况。

　　2013年以来，税收政策方面的调整主要有两个方面，一是将收回的本金纳入到差额退税范围，二是省级商务部门和国家经济区审批的大量外资融资租赁公司，也享受到差额退税政策。有市场消息称，下一步，国家税务部门将对融资租赁行业的税负作进一步调整，内外资融资租赁公司、金融租赁公司有望享受相对公平的税收政策，差额征税的规定也可能作出调整。