新三板市场主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务，它的推行，使得囿于融资困难而徘徊于生死线的中小企业看到希望。新三板以多元化融资为出发点，为中小企业开辟了新的融资渠道，解决企业融资难的问题。新三板实施零门槛准入，公司满足依法设立且存续满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导。

　　对于怀揣上市梦想的企业家，新三板转板通道无疑对其具有很大的吸引力，在全国股份转让系统挂牌的企业，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。进入全国股份转让系统的中小企业，可以实现财富增值。目前新三板的平均市盈率在20倍左右，企业挂牌后市场对企业给出估值，并产生流动性溢价；企业通过挂牌增加曝光机会，企业作为非上市公众公司披露信息，接受公众监督，企业信用的软实力增强，自然吸引投资者的目光，进而通过定向发行股票、债券、可转债、中小企业私募债等多种金融工具进行融资，拓宽融资渠道，改善融资环境；挂牌企业也可通过兼并收购、资产重组等手段加速发展壮大。总体来说，新三板市场的“理想”是：为中小企业提供一个实现股份转让和增值、提高综合融资能力、获取更多发展资源、提升企业治理规范度、提升企业公众形象和认知程度、解决企业股东超过200人的问题、挂牌速度快、对控股股东及实际控制人转让股票限制有限、进入主板市场的快速通道、拓宽融资渠道的一个公开、公平、公正的交易场所。而“现实”中呢？

　　审核尺度严

　　新三板零门槛吸引着众多中小企业跃跃欲试，但是实际操作中，还是有相当大的阻碍，“零门槛”由简到繁逐步淹没于层层审核之中。新三板挂牌实行备案制，但是其审核尺度严格，对企业规范程度的审核要求无异于IPO审核，因此对于大多数之前类似于野蛮生长的中小企业来说，在新三板挂牌，犹如镜中花、水中月。中小企业在新三板挂牌，实际是存在玻璃门的，在《全国中小企业股份转让系统业务规则》中明确说对财务无要求，只要具有高成长性，但是在实际审核中，企业挂牌的财务要求与创业板同等。这样的现实条件，倒逼有些中小企业为了在新三板挂牌，注意力放在“财务整合”而非主业创新上，反过来贻害投资者，进而对新三板市场产生不良影响，最终与设立新三板的初衷背道而驰。

　　主办券商无奈自抬要求

　　对于主办券商来说，低佣金，终身督导促使券商消极应对，囿于成本以及挂牌成功率的考虑，主办券商在选择企业时，主动抬高了选择要求，比如农业企业，隐性的审核要求为年收入1亿元，毛利率大于20%。可以说主办券商在现实背景下，主动选择财务指标较好，规范程度较优的企业，而那些财务指标差，但真正具有高成长的企业被拒之门外。

　　500万——个人投资者的壁垒

　　经过三十多年的改革开放，我国经济建设取得了重大的成就，经济总量位居世界第二，但是多年来积累的深层次矛盾，需要在此次全面深化改革浪潮中逐一解决，中小企业作为我国经济新增长点的承载体，已成星火燎原之势，中小企业群体数量众多，间接融资困难已成为常态，支持中小企业发展迫在眉睫。因此新三板的全国推行使中小企业看到了曙光，新三板作为增量改革的重要抓手，需要投资者的积极参与，反过来新三板的发展也将“反哺”他们，使之成为经济转型升级、资本市场持续发展、中小企业创新增长、个人财富良性增长的真正受益者。

　　目前，新三板活跃度低的一个重要原因被认为是个人投资者的交易门槛过高，它是当前资本市场体系中投资者门槛最高的一个市场，几乎隔绝了普通散户。现行标准是个人投资者名下前一交易日日终证券类资产市值500万元以上，2年以上投资经验或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。证监会发言人张晓军指出，中小企业具有业绩波动大、风险较高的特点，应当严格自然人投资者的准入条件，但即使这样，个人投资者对新三板的投资意愿较高。据有关人士透露，新三板中机构投资者占1/4-1/3，那就是说新三板的投资者还是以自然人为主。企业基本面转坏的时候，由于新三板交易清淡，个人投资者不容易套现离场，因此新三板市场的市场风险是非常大的。

　　但也有业内人士表示，这个门槛对于普通散户看似无法逾越，但是规定中只是提及开户时需要500万，所以该业内人士表示，个人投资者入市门槛无论是500万还是50万都不是影响目前新三板活跃度不高的主要原因，该门槛名存实亡。该人士同时指出，实际审核中，中小企业挂牌拥有与创业板甚至主板一样的审核条件，但是却不能与主板市场的交易制度一样，造成准入制度与交易制度的不对等，这种情况如两个考生考了一样的分数，一个进入了重点大学，一个进入了大专。新三板的交易方式有协议转让、做市转让，目前，协议转让方式占主力，80%左右的交易都是通过协议转让，集合竞价的交易方式马上就会推出，只是时间的问题。新三板交易单位虽然由3万股/手降为1000股/手，但是对于普通的投资者来说，门槛过高，不能像A股一样操作，并且新三板没有涨跌幅限制，场外的投资者“只旁观，不交易”。目前，我国资本市场投机氛围浓厚，缺少价值投资的氛围，因此，这种看似与国际接轨的无涨跌幅限制，不能很好的适应于新三板，更不能很好的保护投资者。

　　对监管层来说，不管是调低或者调高投资门槛都是左右为难，但检验投资门槛是否合适可以将“交易活跃度”作为一个参考标准。如果投资门槛高企，对于新三板活跃度是一个直接的打击，最终有可能使新三板如死水一潭，到那时符合条件的投资者也不愿入市，造成恶性循环；我国资本市场经历了基础发展期，市场各方专业力量不断增强，各类投资者风险意识不断加强，“专业判断、风险自担”的投资文化深入人心，这个时候适度调低投资门槛，在各项法律法规形成的监管体系之下，充分信任市场大多数投资者的风险把控能力、充分信任市场专业中介的综合服务能力，引入资金活水，对新三板市场来说正当其时。