油价下跌成“双刃剑”
- 发布时间：2014-12-31 00:30:37 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
除利率变化外，对美股牛市征程可能造成威胁的还有油价下跌及美元升值等潜在风险。分析人士认为，油价下跌对美股而言将是“双刃剑”。一方面，油价大跌能够降低大多数行业的成本，实际上相当于减税。这有助于刺激消费开支，提振经济增长，尤其对美国这样的能源消费大国来说推动作用将更加明显。
高盛认为，油价下跌对美国经济和企业盈利构成利好。虽然油价下跌会降低能源板块的资本支出，但对消费的提振足以抵消这一点。高盛模型显示，油价每下跌10美元，对标普500指数2015年和2016年每股收益的提升幅度分别为2美元和4美元左右。如果油价维持在当前水平附近，2015年标普500每股收益将达到125美元，2016年达到139美元，后者比当前预测值高出8美元。
但另一方面，油价的迅速下跌已经引发市场担忧，投资者开始担心全球经济增长前景，特别是日本和欧元区等主要经济体出现的通缩压力，以及由此可能引发的经济衰退。
美银美林分析师指出，油价下跌既可能是经济的润滑油，也可能是一剂毒药。海外经济体需求疲弱是本轮油价大跌的因素之一，而这最终可能威胁到美国的经济增长。如果油价下跌的时间更长，或者跌幅更深，将令能源生产和利润受到打压。
美元持续升值也值得警惕，这可能会对美国出口企业的盈利造成冲击。自5月触及年内低点以来，美元指数已累计上涨近14%，目前达到2009年初以来的最高水平。高盛预计受利率进一步分化的提振，美元将延续强势。
此前的第三季度，包括可口可乐、沃尔玛、辉瑞以及IBM等在内的大型跨国企业均已警告美元升值给公司第四季度和2015年盈利带来的负面影响。其中可口可乐预计汇率将给其全年营业利润造成6个百分点的拖累。
德银分析师指出，尽管2015年美国实际GDP增速可能超过3%，但油价低迷和美元升值将会限制美国上市公司的利润增长。预计2015年标普500指数每股收益增速可能只有3%，大大低于2014年的7%。
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