来自交易所的数据表明，上周末，沪深两市融资融券余额总量首次突破1万亿元大关。由于A股市场融资买入的品种有限，因此这些融资金额大多流向了蓝筹股，造成了重点持有中小盘个股的投资者在牛市“满仓踏空”的悲剧。业内人士表示，在融资推动的市场下，一旦预期扭转，下跌将更为惨烈，投资者宜谨慎行事。

　　 融资涌向金融板块

　　Wind资讯统计显示，截至上周五，A股融资融券余额为10070.11亿元，较前一交易日的9950.45亿元增加119.66亿元。沪深两市融资买入额为1233.55亿元，前一交易日为1201.68亿元；融资偿还额为1111.28亿元，前一交易日为1090.99亿元。

　　从高达万亿元融资资金的实际流向来看，大多数被金融股所瓜分。截至12月19日，沪深融资余额最大的10只股票为中信证券、中国平安、浦发银行、兴业银行、海通证券、民生银行、招商银行、中国建筑、华泰证券、中国银行，余额分别为242亿元、215亿元、127亿元、120亿元、119亿元、112亿元、85亿元、76亿元、64亿元和50亿元。从个股的融资余额来看，主要集中在证券、银行、保险等金融类股票中，而上述股票也正是今年7月份以来A股上涨幅度最大的行业，表明融资资金对其上涨起到了相当大的助推作用。

　　而从近期的情况来看，融资净买入额居前的个股包括：中信证券、中国建筑、海通证券、民生银行、中国平安等；ETF融资净买入额居前的包括：华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF等。这说明包括基金在内，都是包括权重股的品种受益。

　　融资牛市不可持久

　　广发基金的一位专业人士表示，之前担心估值过高的创业板股票一旦获得两融资格后会被投资者通过融券打压，最后发现这个担心根本没必要，因为券商持有的创业板股票不多，就是有些券商手里有货，也不愿意拿出来借给投资者，因为可以与创业板对冲风险的工具根本没有，借给投资者就等于是“自杀”。所以投资者即便看空也无处可借券。在这种情况下，看似公平的融资融券政策实际上因为对冲工具的不足，变成一边倒的发展融资业务，加上沪港通等政策也限定是投资蓝筹股，因此强者恒强的格局便难以打破。

　　不少业内专业人士都对目前融资过万亿元打造的牛市心有戚戚。数据统计，在投资者负债超过万亿元的情况下，上证指数也才回到四年前的水平，因此后市到底能涨多高实在值得怀疑。加上目前融资公募与私募基金的参与度都极低，大多数为散户所为，因此一有风吹草动，大家都想跑，加上券商会强行平仓，风险会比以往任何一个熊市都要大，这也是周一同时有300多只个股跌停的一个主要原因。

　　据测算，如果按目前相关的规定，100万元的客户能够融资200万元进行炒股，假设投资者将全部资金投入股市，如果某只个股出现连续四个跌停，那么就将触及止损线，遭遇券商强行平仓。而目前市场上这样的黑天鹅事件并不少见，之前的成飞集成就因重组失败连续三个跌停，其股价目前已经达到了四个跌停的位置，融资买入者亏损极其严重。而之前的昌九生化更是令投资者几乎倾家荡产。