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制约因素影响有限

  • 发布时间:2014-12-19 00:30:29  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  银行股的估值修复在路上,修复行情未完。但仍有两大因素制约着银行股,一是降息对于银行的负面影响,二是资产质量的压力较大。但这两方面的因素有改善的空间,所造成的负面影响或有限。

  一方面,降息和利率市场化大幅缩窄息差。据民生证券测算,按照目前上市银行的存款上浮水平,以及贷款利率统一下降40个基点测算2014年的降息对上市银行2015年息差影响9基点,对2015年净利润增速负面影响5%,但考虑到贷款利率已经完全市场化,贷款加权平均利率的降幅可能会小于40基点,实际结果可能会好于预期。此外,近期降准预期显著升温,如果施行降准将对银行股构成显著利好,抵消负面因素。

  另一方面,2014年银行资产质量压力较大。据申银万国证券测算,银行加大核销力度预计2014年银行不良贷款利率上升19基点至1.17%,2015年不良贷款率继续上升16基点至1.33%。不过如果明年央行继续降息降准,社会融资成本降低有利于企业的盈利改善。

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