制约因素影响有限
- 发布时间：2014-12-19 00:30:29 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
银行股的估值修复在路上，修复行情未完。但仍有两大因素制约着银行股，一是降息对于银行的负面影响，二是资产质量的压力较大。但这两方面的因素有改善的空间，所造成的负面影响或有限。
一方面，降息和利率市场化大幅缩窄息差。据民生证券测算，按照目前上市银行的存款上浮水平，以及贷款利率统一下降40个基点测算2014年的降息对上市银行2015年息差影响9基点，对2015年净利润增速负面影响5%，但考虑到贷款利率已经完全市场化，贷款加权平均利率的降幅可能会小于40基点，实际结果可能会好于预期。此外，近期降准预期显著升温，如果施行降准将对银行股构成显著利好，抵消负面因素。
另一方面，2014年银行资产质量压力较大。据申银万国证券测算，银行加大核销力度预计2014年银行不良贷款利率上升19基点至1.17%，2015年不良贷款率继续上升16基点至1.33%。不过如果明年央行继续降息降准，社会融资成本降低有利于企业的盈利改善。
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