“原油价格目前已经在几乎所有主要产油国的开采均价以下，且不说俄罗斯被这样‘修理’之后可能会采取那些行动，更令人担忧的是伊朗国内政治局势会否因油价下跌而受影响，进而引发地缘政治动荡？这种动荡一旦发生绝对是不折不扣的‘风险’。”市场人士老白表示了他的担忧。

　　周一，受到国际油价持续走低的打压，卢布加速贬值，美元兑卢布日内上涨12.93%至突破61点关口。在俄罗斯央行宣布大幅加息650个基点之后，美元兑卢布一度回落至55.70点附近。但利好转瞬即逝，在接近欧市开盘之际，美元兑卢布上涨突破65关口，最高触及65.54点，再创历史新高。

　　11月以来，美元/卢布累计上涨了51%。而俄罗斯央行今年年内已经六次加息，近期俄央行还动用超过800亿美元外汇储备来干预汇市，仍无法阻止卢布贬值势头。事实上，同样的事件在2008年原油暴跌同时也曾上演。2008年7月至2009年1月，伴随国际原油价格“自由落体”，俄罗斯卢布兑美元汇率下跌超50%，俄罗斯全国GDP缩水逾6%。

　　虽然经历了2008年油价暴跌致其经济大幅下滑的教训，但俄罗斯对能源行业的依赖并没有减弱。此次国际油价的大跌对卢布汇率的影响跟2008年有点类似，半年来，国际原油价格从106美元/桶跌至目前的59美元/桶，期间俄罗斯卢布兑美元汇率从35跌至65，基本腰斩。

　　俄罗斯央行近日发布报告表示，如果石油价格保持在60美元水平，俄罗斯经济将在明年出现收缩。预计GDP在2015年将萎缩4.5-4.7%，2016年萎缩0.9-1.1%，至2017年底才能恢复。

　　“俄罗斯经济结构单一，过于依赖原油等能源行业。对卢布汇率影响最大的出口商品如石油、天然气以及石油制品等，占总出口额的比重已经超过60%。在这种情况下，能源价格一旦下跌，卢布汇率就遭受重创。”肖磊表示。

　　11月，俄罗斯财长西卢安诺夫在莫斯科的经济论坛上表示，由于欧美制裁，俄罗斯每年损失约为400亿美元；而由于油价暴跌30%，俄罗斯每年损失在900亿-1000亿美元。最新数据显示，俄罗斯工业产出10个月来首次出现萎缩，11月同比萎缩0.4%，而10月还录得2.9%的增长。俄罗斯货币崩溃的负面影响已经传导至工业领域，整个经济体处在2009年以来首次陷入衰退的边缘。

　　受卢布贬值的影响，中国的联想、华为和宏碁等智能手机和平板的生产制造商已经确定将提高此类产品在俄罗斯的销售价格。“卢布贬值增加了中俄贸易当中的汇率风险，增大了中俄在货币互换以及贸易当中用本币结算的不确定性。另外，卢布的大跌也因此会影响到全球市场对人民币的预期看法，对正在推进的人民币国际化有情绪性影响。”肖磊说。

　　2014年以来，在国际市场上备受孤立的俄罗斯加强了与中国的合作。今年以来，两国签署了多份合作文件，尤其令市场人士关注的是我国央行与俄罗斯联邦中央银行签署了规模为1500亿元人民币/8150亿卢布的双边本币互换协议。

　　安邦智库指出，对于中国和其他国家而言，倘若俄罗斯卢布因资本外流持续快速贬值，使用卢布与俄罗斯的金融交易便将是“烫手山芋”。如中俄央行签署的货币互换协议，钉住的汇率水平是0.184人民币/卢布，但现在市场价是0.15人民币/卢布，较互换汇率已经大幅贬值了18.5%。这种双轨制意味着，俄罗斯动用货币互换的积极性将远远超过中国，看似平等的互换协议，中国实际上为此作出了相当多的牺牲。如果卢布汇率持续贬值，中俄在货币互换机制下建立的联系，也意味着中国面临风险的可能性加大。

　　招商证券分析师预计，后市中国可能也面临资金流入规模减小及人民币贬值的压力，虽然中国央行干预的必要性不大，但依然需要对俄罗斯的形势密切关注，若进一步恶化可能会放大风险效应。