有效投资需引“源头活水”
- 发布时间：2014-12-09 00:30:29 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
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□本报记者 费杨生
投资在明年稳增长中的分量将进一步提升，但超万亿的投资规划难以回避的挑战是资金从何而来，如何避免“无效投资-产能过剩-债务高企”的风险重现。
投资一直是中国经济增长的主引擎，也是逆周期调控的主要对象，即使在几十年狂飙突进后，亦无法否认投资主导这一事实。但时至今日，投资主导的涵义已发生诸多变化，不再片面追求规模，而是更加重视结构；不再一味追求速度，而是更加重视质量；不再一哄而上，而是定向灌溉。因此，投什么、谁来投、怎么投变得异常重要。在次贷危机后的大规模刺激计划中，正是在投什么、谁来投、怎么投上的理解或执行存在偏差，加之大水漫灌式的配套手段护航不力，使得政策初衷与实际效果出现严重偏差，酿成诸多无效投资。尽管经济脉冲式反弹，但钢铁、有色等行业产能严重过剩，过剩行业企业、地方融资平台债务高企，加大了后期经济调整难度。
本轮大规模投资的再启须避免重蹈覆辙，应明确政府搭台、市场唱戏的原则，进一步清晰化投什么、谁来投、怎么投。在投什么上，对经济发展薄弱环节、公共服务品、重大基础型工程的发力，与此前的投资规划并无二致，故要实现有效投资，关键在于落实好谁来投、怎么投，为此应引入社会资金、市场机制的源头活水，解决好融资方式、市场准入、投资效益等问题。
有效投资需要社会资本源头活水。在过往大规模投资刺激中，银行信贷充当了绝对的资金主力，带有浓郁行政色彩的国有企业充当了资金使用、项目投资的急先锋，但这种大水漫灌的负面性已被实践证明。未来，地方融资平台被严格管控，地方发债被纳入全口径管理，“开后门”、“走旁道”式的融资路径被堵将大大约束地方举债规模，寄望财政投入带动基建投资飙升恐难实现。宽货币、宽信贷将是托底经济的必然要求，存准率高企的现状也给了央行降准的空间，而对资金价格更为敏感、对投资收益要求更为严格的民间资本并非毫无融资需求。因此，在进一步宽松的政策预期下，有效投资所需的资金活水应是对成本收益更为重视、运行效率更高的民间资本。（下转A02版）
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