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股债“跷跷板” 中长端利率小幅上行

  • 发布时间:2014-12-03 00:43:22  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □中银国际证券 斯竹

  周二,债券市场交投活跃,受公开市场操作暂停及股市分流资金影响,二级收益率在中长期限品种引领下小幅上行。

  市场预期的央行逆回购并未重启,但实现单日净投放资金200亿元,资金面较为宽松,资金利率涨跌互现,隔夜品种供给充裕,跨春节品种询价开始增多,长端资金利率上扬。

  早盘国开行招标的四期债券结果略高于预期,带动二级收益率小幅上行5-10bp,午盘后随着股市大涨,跷跷板效应影响债市收益率小幅攀升。政策性金融债方面,国开债3年期成交在3.85%附近,5年期成交在3.93%,7年期成交在3.92%-4.05%,10年期成交在3.95%-4.01%;国债3年期成交在3.26%,5年期成交在3.44%-3.46%,7年期成交在3.49%-3.50%,10年期成交在3.54%-3.56%。

  信用品种交投热情有所回升,收益率整体涨跌互现。短融交投活跃,收益率整体变化不大,月内到期短券较受青睐,接近半年的14光明SCP006成交在4.40%,不到1年的AAA券种14首发CP001成交在4.50%,AA+的14天药集CP003成交在4.65%;中票交投相对冷清,收益率维持稳定,不到5年的AA+券种14南昌城投MTN001成交在5.08%;企业债交投一般,4年多的AA+券种14合滨投上行5bp成交至5%,12阜城投(AA/AA-)成交在6.15%,AA券种14潍坊滨投MTN001成交在5.60%;6年多的AA券种14孝城投成交在5.30%,铁道债品种交投较为清淡。

  由于年底前资金预期较为谨慎,短期做多动力有所减弱,但有经济基本面依然偏弱及政策面的宽松基调支撑,预计短期内债市呈现窄幅震荡。当前机构普遍杠杆率偏高,市场对逆回购或中期借贷工具续作的呼声较高。

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