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煤炭供需失衡尚未缓解

  • 发布时间:2014-12-02 00:32:11  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □郑商所培训师 张笑金

  因煤炭供应结构性过剩局面仍未缓解,加之有效需求不足,电力企业采购迟缓。动力煤期货价格持续贴水于现货报价,对此应理性对待。

  近日神华销售集团公司公布12月下水动力煤长协基准价格,12月1日起,各煤种价格较11月上涨15元/吨,同时之前的优惠措施仍然执行。以5500大卡动力煤为例:神混1号报价539元/吨,长协价格可以在此基础上下浮10元/吨,即529元/吨。与此同时,港口下水煤报价并未同等幅度上涨,12月1日秦皇岛港5500大卡山西末煤平仓价510-520元/吨。

  大集团调价消息公布后的第一个交易日,动力煤期货市场反应平淡,主力合约TC501报收505.4元/吨,仅温和上涨。主要是神华集团的调价更多的是企业自身行为,代表企业当前的销售策略和销售意愿。而期货市场更多的体现市场主体对于未来时点价格的看法,具有较强的预期性和前瞻性。另外动力煤期货不但涵盖了下水煤,也可以用进口煤交割,体现的是符合交割品级的最低价,因此市场上单一企业调价难以引发投资市场过多反应。

  盘点近期期货市场可以发现,自11月以来期货盘面持续贴水于现货报价。主要是煤炭行业供需失衡局面仍未缓解,港口及电厂库存均处于历史高位,采购进度迟缓,市场对于未来煤炭价格走向看法谨慎。截止到11月底,秦皇岛港口库存630万吨,六大发电集团库存近1400万吨,平均可用天数23天。截至11月10日,全国重点电厂库存达9833万吨,比去年同期增加1700多万吨。

  期货价格领先于现货并非首次。去年冬季冬储引发的上涨行情末期,期货市场的预期性第一次得以体现。经历过一轮大幅上涨后,市场预计冬储过后煤炭需求将大幅回落,2013年12月初期货价格明显上涨乏力,主力合约405持续在600元/吨盘整,并于12月11日转势,开启下跌之路,跌势持续到春节后,累计跌幅达13%。对比此时的现货市场,秦皇岛5500大卡的动力煤上涨持续到12月底,此后报价下调,价格拐点比期货市场晚了20天左右。从620元/吨高点跌到春节后510元/吨,跌幅17%。期货市场对于市场信息消化速度快、价格灵敏度高,预期性通常会提前表现。

  目前动力煤处于煤电谈判的关键时期,前期一系列旨在助于行业脱困的政策也将逐渐显现效果,天气因素多变,地缘政治引发的原油价格波动剧烈。一系列因素都足以对煤炭价格产生影响,理性认知,谨慎操作才是上策。

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