□天誉金泰分析师 夏鹏宇

　　上周，大宗商品市场再度遭遇血洗，而这一切的导火索就是供应量约占全球石油供应量40%的OPEC的不减产决定。上周四，OPEC发布声明称，确认将石油产出维持在3000万桶/日的目标不变，原油市场瞬间崩盘。

　　上周WTI原油跌幅达14%，跌破67美元/桶，创2010年5月以来新低，国际基准油价布伦特原油价格较今年6月高位跌去30%之多，油价的暴跌或意味着未来油价将延续超级熊市。作为大宗商品之王，原油的暴跌将降低工业金属的生产成本，导致铜价下跌4%，为今年3月以来最大的跌幅，LME3个月期的铝合约下跌1%，至每吨2024美元。金属价格的下跌使得彭博商品指数达到5年来的最低点。大宗商品市场一片悲声。

　　引领全球经济复苏的美国经济数据普遍好于市场预期，三季度GDP年率修正值远远好于市场预测的3.3%，达到3.9%，显示美国经济强劲复苏。10月耐用品订单月率为0.4%，而市场预期为缩减0.6%。市场乐观情绪蔓延，美股呈六周连涨，标普在上周五盘中再创历史新高，风险情绪高涨。A股市场上周迎来4年多来最“牛”一周，上证指数涨幅达7.9%，自今年6月底以来，上证综指已经上涨了近33%。风险情绪的回升，引领资金加速流向股市，避险保值的国债和贵金属市场遭到冷遇，同时国内对贵金属的实物需求也在迅速回落，对贵金属市场造成了不小的打击。

　　上周，全球最大的黄金ETF SPDR再度减持3.28吨，目前持仓只有717.63吨，为2008年10月以来的低点，全球最大的白银ETF基金SLV上周也出现减持41.73吨，至10822.60吨。基金持续减持，显示大型投行和机构对贵金属后市的悲观态度。上周五，印度宣布取消20%黄金出口限制，这一决定旨在减轻黄金进口压力、遏制进口失真。在该消息刺激下，贵金属直接跳水，黄金击穿1180关口，收于1167美元/盎司，回吐了前三周的全部涨幅，白银击穿16美元/盎司关口，上周跌幅达6%，有重测前期低点15.05美元/盎司的可能。

　　目前，决定贵金属命运的是11月30日的瑞士公投，公投内容包括要求瑞士央行（SNB）停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金，瑞士央行为此应在5年内增持黄金1500吨。

　　据最新民意调查显示，瑞士国民对这场“拯救我们的瑞士黄金”运动的支持度正在减弱，公投通过的概率很小。天誉金泰认为，贵金属在公投前击穿关键支撑位，极大地增加了后市走空概率。虽然瑞士公投有很多不确定性，但是成功概率十分渺茫，上周五的暴跌亦是贵金属再续熊途的“魂之挽歌”，预计本周贵金属将延续下跌趋势。