□本报记者 官平

　　指数化投资于上世纪70年代在美国兴起，特别是90年代，ETF产品的出现导致了指数化投资在全球市场蓬勃发展。那么，指数化投资的魅力何在？

　　一般认为，尽管指数基金在熊市中跌幅较大，但是明确的风险收益特征以及低廉的投资成本使得指数化投资产品可以成为良好的资产配置原料。

　　从衍生品市场来看，由于指数选择标的的标准很明确，无论是市场指数、风格指数或者是行业指数，这些指数对于各自对应的标的的风险暴露度很明确，因此投资者一旦看好某个方面的风险暴露度所带来的收益，完全可以对于这个类别资产进行指数化投资。

　　另一方面，从长期投资的角度来看，投资成本足够低。且对于主动型投资者而言，一旦资产达到一定规模以后，由于可选择标的的限制和市场的冲击成本。在这种情况下，主动型基金很有可能成为，拿着主动型基金管理费的被动性基金。

　　对于个人投资者而言，商品期货ETF作为公募基金，对于期货杠杆、策略、风险进行了严格控制，因此，商品期货ETF的投资门槛会低于直接投资高杠杆的商品期货门槛，可适合并满足大众投资者的组合资产配置需求。

　　监管层此前还公开表示，对于机构投资者而言，参与商品期货ETF可以间接投资于商品期货市场，并利用组合投资的方式分散期货市场风险，使机构投资者的资产组合更加多样化，对其完善资产配置，规避投资风险起到积极作用。

　　近几年来，指数化投资在我国资本市场获得了快速的发展，指数型产品种类逐步丰富，市场对指数化投资的接受程度不断提高。

　　数据显示，截至今年三季度末，国内市场上基于各类证券指数公开募集成立的指数型产品已达284只，资产净值近3000亿元，指数型产品已经成为国内公募基金产品中的重要类别，证券指数在国内金融产品创新中的作用日益显著。但与发达市场相比，国内的指数化投资还处于初期阶段，仍存在较大的差距。

　　虽然目前国内ETF产品众多，上海黄金交易所此前也推出了黄金ETF，但商品期货ETF市场依然空白。

　　商品期货ETF，是指以持有经中国证监会批准设立的商品期货交易所挂盘交易的商品期货合约为主要策略，以跟踪商品期货价格或价格指数为目标，使用商品期货合约组合或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。

　　数据显示，截止到2012年底，全球商品ETF规模约为2000亿美元，占全球ETF规模占比为10.4%的商品ETF中，贵金属ETF虽然数量仅占28%，但规模占比达到81.24%。其他类别商品ETF规模占比总计不超过20%。

　　很显然，发展商品指数化投资具有重要意义。商品指数化投资一方面可以满足投资者对非标准化投资产品的需求，在多样化需求和期货市场间建立起有效的桥梁，有效扩充期货市场规模；另一方面可以将小投资者的投资需求转变为机构投资者的投资需求，优化了期货市场的投资者结构，提高期货市场的运行质量。