□本报记者 张怡

　　伴随上证综指和恒生指数的回调，沪港通开通之后交投逐步回落。昨日至收盘沪港两地的额度均十分富余，AH股溢价指数则保持相对平稳，围绕102点上下波动。整体来看，短期多因素引发的蓝筹调整暂难结束，不过机构对A股大势仍然保持乐观。随着市场调整带来的机遇显现，沪港通后期的潜力不可小觑。

　　额度富余 AH溢价保持平稳

　　沪港通方面，周三积极性较周二进一步下降。至收盘时，沪股通余额尚有103.88亿元，占比高达79%；港股通余额还有102.57亿元，占比超过了97%。总体来看，额度用量较前日进一步缩减，热度进一步降温。

　　指数方面，昨日恒生指数低开后小幅上攻，但翻红之后就逐步走低，最终下跌0.66%至23373.31点；上证综指则全天维持红绿交替的震荡走势，最终下跌了0.22%至2450.99点。在这种情况下，恒生AH溢价指数昨日依然围绕102点上下波动，最终报收于101.95点，略降0.05点。

　　个股方面，昨日沪港通标的股依然涨少跌多。沪股通成分股中有245只个股实现上涨，250只个股出现下跌。其中，包括长江投资、上海电力和华丽家族等在内的12只个股的涨幅超过了5%。港股通中，共有90只个股实现上涨，150只个股出现下跌。其中，明发集团、复星医药、中化化肥和顺风光电的涨幅均超过了5%。

　　总体来看，当前沪港通的交易热度低于市场预期，此前多家机构认为沪港通开通初期，每日交易额度大概率经历“秒停”状况。而今仅有首日沪股通的额度用尽，第二和第三个交易日已经呈现出明显的额度富余。

　　分析人士指出，这种情况与利好兑现导致的蓝筹股获利回吐相关。蓝筹股经过了连续逼空式上涨之后，当前本身有调整的需要，同时面临利好兑现以及新股申购前的获利回吐压力，因而连续出现回调。同时，经过前期上涨之后，恒生AH股溢价指数已经稳定在102附近，整体呈现出略微溢价的状态。在这种情况下，内地蓝筹股短期内对海外资金的吸引力有限；叠加买卖汇兑成本等因素对获利的影响，交易额度出现明显富余，也反过来削弱了A股市场对蓝筹股的预期。

　　循序渐进 机构仍看好大势

　　当前，A股市场中的蓝筹股连续出现高位缩量调整，沪港通交投热情也出现了明显回落，同时下周新股密集申购又将来临，在这些因素的交织之下，A股市场的短期调整预计暂难避免。随着年底临近，市场波动性增大也在所难免。不过，这些均不改A股中长期向好的预期，沪港通交易也有望随着调整的进行逐步升温。

　　对于短期的行情，机构普遍认为系资金博弈所致。中金公司认为，短期由沪股通所带来的每日130亿元潜在外部资金，与A股已获利资金间将形成博弈，市场波动很可能进一步放大。结合新股发行在即，股指宽幅震荡的可能性较大。广证恒生表示，沪港通开启后，两地市场使用额度出现大幅度剩余，A股银行、保险、证券及低市净率板块表现差于整体市场，显示资金有获利兑现可能。资金成本及投资回报预期是影响当前资金流向沪港两地的重要影响因素。判断在当前沪港通的机制下，买卖港股涉及到汇率问题，高成本的汇差使资金难以流向港股通通道，机构在高成本未得到有效解决前，可能会通过国内其他渠道直接投资港股。预计在没有新制度降低成本前，港股通的影响可能弱于市场预期。判断短期沪港通对A股影响有所淡化，谨慎市场将重回调整压力轨道。

　　不过，沪港通交易才刚刚开始，由于打通了国际资金流向A股的通道，后期沪港通的潜质仍然不容小觑。中金公司认为，沪港通尘埃落定，持续近两月的A股资金外流终结，情绪指数高位企稳。分因子看，全球资金流向、新兴市场主动基金中国配比、ETF换手率等指标，均显示近期海外投资对A股的关注度有所增加，A股中长期趋势向好。中长期看，沪港通的落地坐实了A股的避风港作用，将与宽松的货币政策预期一起形成未来牛市支撑。

　　与之类似，香港元大证券认为，获利盘的释放使得市场出现调整，但改革刚进入红利发放期，近期利好政策频出，包括土地改革、新型城镇化及国企改革等在内的多项政策也即将推出，因而沪港通行情有望延续，A股将开启一波长多格局。受益于改革利好的低估值、低股价、低市值、高股息率的蓝筹股，如果下跌就是买入的好时机。