吴华：人口结构改变将带来新投资机遇
- 发布时间：2014-11-18 00:43:30 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报实习记者 徐文擎
泰达宏利国际投资部副总经理兼首席策略分析师吴华在17日由中国证券报和泰达宏利基金管理有限公司联合主办的2014中国养老金论坛上表示，人口老龄化的到来不仅改变了现有的人口结构，还会给经济转型升级带来新的机会，对于资本市场而言，挑战和机遇并存的格局已经形成。
养老需求将改变传统支柱产业
吴华认为，在决定资本市场的因素中，人口因素的综合影响力最强，而中国未来人口特征最明显的表现在于人口红利的消失和老龄化的到来。根据联合国预测，到2015年中国将步入人口负债期，到2030年60岁以上人口占比将近30%。但人口结构改变在带来挑战的同时，也带来新的投资机遇。
他说，人口结构的变化会对经济发展产生重要影响，一方面表现在影响支柱产业的轮换，另一方面在于加速经济增长模式的转变，两者共同反应到资本市场上，则是对风险资产的需要发生改变。
他解释称，人口结构对于资本市场估值的影响主要来源于两个途径，即经济基本面和风险资产需求。从经济层面上看，通常在人口红利阶段抚养率下降会推动经济增长，但从风险资产需求层面上考虑，储蓄人口上升会推动投资需求，股市所处流动性环境良好。美国的历史经验表明，养老需求会促进股市获得较大发展，储蓄率高的49-51岁人口与29-31岁、69-71岁的比例与标准普尔500指数趋势一致。
随着养老产业的发展，国民经济的支柱产业将由之前的房地产、汽车，演变为信息技术、高端装备、传媒、医疗服务等行业。经济增长模式将由投资驱动、附加值低、创新程度低的旧模式向消费驱动、附加价值高、创新程度高的新模式转变。
为资本市场带来新机遇
人口结构的改变还会给资本市场带来新的投资机遇。
吴华表示，在经济转型升级的各方面诉求下，未来市场将呈现慢牛行情。鉴于养老需求和股市的正相关性以及养老金配置股市的需求，泰达宏利长期看好股票指数走势；同时看好国有企业改革中切实受益的公司和新兴支柱产业中基本面优异的公司。
他认为2015年股市将主要出现三方面的投资趋势。首先，劳动人口占比下降，机器将取代人的劳动，相应的概念股会是不错的选择。其次，养老产业会壮大发展。第三，国有企业改革将带来投资机会。交通运输体系改革、能源体系改革、通讯体系改革、金融体系改革是国企改革的重点行业。“尤其应重点关注国企改革的投资机会。”吴华说，明年是改革的攻坚阶段。
- 股票名称 最新价 涨跌幅
