投资结构将优化
- 发布时间：2014-11-14 01:09:25 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
尽管从长周期看房地产投资增速的放缓仍未结束，但分析人士认为，2015年房地产市场能够实现软着陆，而基建、制造业投资等其他投资的发力将发挥有效的对冲效应，这还将带来投资结构的优化，其前提是货币政策继续放松带来的融资成本下降。
李慧勇说：“2014年由于国家加大了对非标的治理，以及需求的下降，利率高企的状况有所缓解，但由于刚性兑付的存在，利率偏高的矛盾仍然没有有效解决。随着房地产市场的调整以及地方政府性债务的清理整顿，维持高利率的两大基点开始发生动摇。同时金融市场利率下降经过一段时间将传导到实体经济领域，货币政策将更加宽松，也有助于利率下行。”
“在过去长达11个季度的时间里面，制造业ROIC的数据持续低于加权平均贷款利率，这意味着如果你把整个制造业当成是一家企业的话，这家企业在做一件很傻的事情，它把钱借来再做投资，它的投资回报是无法覆盖融资成本的。”华泰证券首席策略分析师徐彪认为，如果要把经济增长维持在底线以上，同时还要实现有效益的增长，就必须降低实体经济的融资成本。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，降息并不是全面刺激信贷的措施，而是全面缓解债务负担的工具。随着近两年经济放缓，尤其是名义GDP增速大幅减缓，我国的实际利率已经上升。在通胀压力缺失、通缩压力加大的情况下，降息是降低实体经济融资成本、缓解企业债务负担、降低坏账上升幅度的有效方式。虽然理论上贷款已经可以自由定价，但鉴于大约70%的信贷仍按贷款基准利率定价，降低贷款基准利率仍然是降低实体经济融资成本最直接、最有效的方法。
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