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李迅雷:结构性牛市未变

  • 发布时间:2014-11-11 00:26:35  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 朱茵

  海通证券副总裁李迅雷11月10日在西藏同信证券的四季度策略会议上表示,沪港通并未改变结构性牛市,沪港通的影响更应着眼于长期。

  李迅雷认为,当前内地市场的机构投资者比例还是很低,沪港通短期对市场格局的影响比较小。台湾市场从1994年到2003年间外资比例上升到23%,但大陆QFII的比例在十年间也仅仅为3%,体现出外汇管制比较严厉,同时股市的市值也比较庞大。但是目前看,即使台湾和韩国市场也还是以散户为主,并没有变为机构投资者主导的成熟市场,预计A股的散户时代还将继续。不过长期看,除了沪港通以外还会有沪台通、深港通以及与新加坡等地的沪新通等,机构投资者将多了很多套利的产品和渠道。

  不过,当前很多机构也是散户投资思维,李迅雷预计还将有十年甚至更长的时间难以改观。当前A股显示出两大特点:一是还在继续资产注入的游戏,市盈率的高企甚至使很多公司从美国退市转而到国内上市,显示出国内市场20年间虽然规模增加很多,但是还没有太大本质变化。二是国企注资仍在继续,目前企业债务水平大约占GDP的130%,而美国企业的债务大约占到75%,这是因为美国企业的质量比较好,公司治理比较好,未来股价的提升必然以企业质量的改善为前提。他同时透露,预计在中央经济工作会议之后,国企改革会有相应的措施出台,这方面投资者抱有期待。

  李迅雷提醒投资者勿对降息、降准抱有过高的预期,最近有很多报告预测降息次数,但明年的政策重点估计还会在财政政策上,因为目前利率市场化的情况下,官方下调利率的效果存疑,政府最终可能会选择空间更大的财政政策,例如明年推行的预算法的修正案等,改革的进程虽然慢,但是工具还很多。总体来看,李迅雷认为,当前中国经济还是依靠投资来拉动,如果能够通过稳增长,以及改革措施的推进,使得银行的坏账逐步消除,则今后市场估值提升还有空间。

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