□本报实习记者 黄丽

　　今年以来，货币基金的规模迅速提升。根据WIND资讯，截至11月10日，货币基金资产净值规模已经达到1.89万亿元，是去年同期的近4倍。货币基金今年获得热捧的原因主要在于去年年末货币基金创造的高收益神话，同时借助余额宝的东风乘势而上。然而，正当群情激涌大举申购时，基金人士却明确表示，投资者应降低期待，今年年底很难再出现如去年一样的高收益了。

　　规模或出现调整

　　近期“股债双牛”的市场格局给了很多投资者信心，资金大幅流向股市，投资者亦重拾买基热情。基金三季报显示，公募基金规模达到历史新高，而就在刚刚过去的10月份，又有16只新基金成立，发行数量高于过去4年同期平均水平。10月新成立基金总规模492.4亿元，单只基金的平均发行规模较上月大幅提升，创下近两年新高，显示基金投资者情绪显著回暖。其中，货币基金新成立规模最大，共计募集295.5亿元。

　　但值得注意的是，作为货币基金风向标的余额宝三季度规模首次出现下降，原因就是收益率长时间低迷。券商统计数据显示，今年一季度末，余额宝规模突破5000亿元大关，达到5412.75亿元，二季度末进一步增至5741.6亿元。而到三季度末，在股市赚钱效应显现及货币基金收益率回落的背景下，余额宝规模首次出现下降，为5348.93亿元，环比下降约6.84%。

　　“受制于持续较为宽松的货币政策，目前货币基金的收益率依然处于低位，在收益率长时间低迷的环境中，货币基金规模未来出现调整的可能性较大。”一位公募基金分析师坦言，目前货币基金收益较年初整整下滑了超过1个百分点。

　　深圳的一家中型基金公司固定收益投资总监表示，由于投资者入市的高峰期与基金收益高位期存在一定的滞后性，虽然现在收益已经出现一定程度的下降，货币基金规模近期仍会维持上升态势，但之后也会出现调整。

　　3%-4%收益率很正常

　　不过，虽然货币基金整体平均收益率下降，但也有表现出色的“宝宝”类产品收益率高企。根据WIND最新数据，平安银行平安盈-平安大华日增利七日年化收益率达到11.22%，同花顺收益宝-长盛货币也达到8.14%，位居收益率前列。

　　当然，上述基金维持高收益率仍是少数现象，基金经理普遍表示，今年年底到明年年初，货币政策都会适度偏宽松，投资者需下调收益率预期。

　　据博时基金固定收益总部现金管理组投资总监张勇分析，现阶段是释放流动性来盘活经济的过程，所以今年下半年的流动性不会太差，出现像去年年底和今年年初超高收益的情形概率较低。

　　“如果收益率达到6%至7%，也就是说整个社会的无风险利率达到比较高的水平，实业融资的利率差不多就要达到9%-10%，这不是社会所能长期承受的。”张勇对中国证券报记者表示，“在中国现在的环境下，货币市场利率在3%-4%是比较正常的。”

　　另一位基金经理的解释是，今年GDP增速约为7%，如果今年的无风险利率还像去年一样达到7%左右，“那就是说所有挣的钱都要拿去还利息了。所以，从目前到年底来看，流动性不会有很大问题，相反会比较宽松，不会出现去年年底的情况。”

　　融通基金固定收益部总监韩海平对中国证券报记者表示，央行通过公开市场主动引导货币的投放，不同于前些年降准降息的普遍性做法，这种有指向性的托底政策至少会维持到明年，达到稳定经济的目标后，政府主要工作重心还是会放在调结构上，全面降准的可能性不大。

　　不过，基金经理普遍认为，现在货币基金不能单单比拼收益率，其目标定位应该是作为收益高于活期存款，但便利性与活期存款相当的资产来配置。