上市公司三季报上周落下帷幕。数据显示，两市A股公司前三季度共实现营业总收入20.89万亿，同比增长6.45%；实现归属母公司股东的净利润1.9万亿，同比增长9.68%，与去年同期相比增速有所回落。分行业来看，TMT、生物医药等新兴行业和非银行金融、家电、建筑材料等传统行业同比增速较快，而煤炭、钢铁、有色金属等强周期行业利润依然下滑。

　　中小企业板同比增速最低

　　根据同花顺数据统计，上市公司前三季度业绩同比增速为9.68%，较去年同期14.9%的增速明显回落，同时也低于今年上半年9.83%的同比增速。数据显示，第三季度净利润同比增速仅8.35%，较第二季度的10.93%明显回落，这也是前三季度净利润增速回落的主要原因。

　　前三季度我国GDP同比增长7.4%，其中第三季度GDP同比增长7.3%，增速比二季度回落0.2个百分点，创下自2009年一季度以来新低。显然，三季度宏观经济增速的趋缓也影响到了上市公司。

　　如果从大的板块来看，创业板前三季度增速最快，归属母公司股东的净利润同比增长15.96%，这个增速与中报基本接近。其次是沪深300和上证A股，净利润同比增速达9.34%和8.85%，而中小企业板同比增速最低，仅增长5.75%。

　　另外，创业板公司前三季度营收规模则上升更快，同比增长24.94%，是上市公司整体水平的4倍。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“预计全年业绩增速在10%左右，很难超出市场预期。在经济转型周期中，目前以传统行业占比多的A股公司整体业绩难以明显改善。”

　　在具体公司方面，浙江广厦等1512家公司实现不同程度的业绩正增长，占比约58.99%，其中浙江广厦以37916.06%的净利润增速成为今年前三季度业绩增长最快的公司，工商银行则凭借2204亿元的净利润坐上了前三季度A股最能赚钱公司的交椅。

　　 新兴产业增速较快

　　就利润规模而言，金融板块仍是A股市场的赚钱大户，仅16家上市银行前三季度的净利润总额就高达1.007万亿元，占全部上市公司净利润的半壁江山。

　　前三季度各个行业继续呈现出“一半是海水，一半是火焰”的景象。同花顺数据显示，申万28个一级子行业中有20个行业前三季度归属母公司股东的净利润同比增长，有8个行业净利润同比下降。其中业绩增幅前列的行业不乏传媒、电子、医药生物等新兴产业，此外也有非银行金融、家电、建筑材料、汽车等传统行业。

　　以电子行业为例，138家公司有89家同比增长，其中长电科技以净利同比增长1099%领跑，华灿光电、利达光电分别以增长739%和537%居二三位。其中，长电科技给出的业绩增长理由是：本期销售收入增加，产品结构调整盈利能力增加。通信设备延续去年高速增长态势。大富科技今年前三季度净利润仍保持86倍的高速增长，而通信龙头中兴通讯净利润增幅也达2.3倍以上。

　　值得一提的是新能源产业，前三季度20家新能源概念公司实现净利润合计30.42亿元，与去年同期亏损3.43亿元相比，变化很大。

　　“新兴行业在国家的扶持下无疑是未来的发展方向，比如互联网、环保等，但转型周期较长，这些行业短期还难以取代金融、地产、制造业等传统行业在A股的地位。”南方基金首席策略分析师杨德龙称，“而且部分新兴产业股估值明显偏高，存在一定的风险。”

　　 强周期行业仍疲弱

　　记者注意到，在业绩同比下滑的8个行业中，钢铁、有色、采掘等强周期行业赫然在列。其中钢铁前三季度净利润同比下滑17.18%，有色金属净利润同比下滑11.35%，采掘同比下滑8.15%。

　　以煤炭业为例，数据显示，30多家煤炭企业中超过三分之二的公司今年前三季度业绩出现同比下滑。其中，国投新集、煤气化、神火股份、郑州煤业等8家以煤炭开采为主业的公司出现不同程度的亏损。

　　值得一提的是，前几年一直保持高增长的房地产行业上半年和前三季度的业绩增速均出现同比下滑，房地产行业前三季度净利润同比下滑8.55%，业绩并未因限购和限贷等政策的松动而好转。

　　下半年以来部分周期行业如钢铁、采掘等板块均有不错的表现，但这些行业利润增速依然同比下滑。对此，同信证券分析师胡红伟分析称，“近一段时间部分周期行业涨幅较大，我个人认为不是因为基本面的问题所致，主要原因是新增资金对严重超跌的周期股短期内大举买入从而推升股价，这类个股相对于成长股的高估值具备了可投机的价值。未来如果市场资金继续增加，不排除还有一定程度上涨，但传统行业的业绩在去产能和转型的过程中会长期维持在较疲弱的状态。没有基本面改善的支撑，将很难走出持续的行情。"

　　后市观点

　　市场自上周二的绝地反击因超跌反弹而被撬动，消息面利好刺激助推股指放量弹升，经济强劲复苏的可能性较低，是拖累市场反弹可持续的决定因素。预计本周沪指上攻速率将会有所放缓，周初不可避免面临技术调整。（西部证券 黄铮）

　　A股行情开始切入特有的“年终模式”。按照传统经验，此阶段的行情一般以热点鱼龙混杂为主要特征。因此，可预期的是，后期随着年末效应逐渐增强，行情的波动性会显著加剧。在此市况下，除非已有了较明确的布局来年的战略，否则投资者在年内还应更多以交易型策略为主。（阿琪）

　　本周创新高当无任何悬念，权重股的表现仍将决定上行空间和上攻的持续能力，量能骤减激增后则很可能将归于平静。

　　（中信建投 云清）

　　建议投资者中短线分开操作。短线可积极跟踪区域题材炒作，尤其是上海、天津、苏州、厦门等有区域性产业政策刺激的品种，如苏州高新、界龙实业、平潭发展等。中线可积极低吸中小市值品种。一是上市以来未大比例送转增股本的品种；二是业绩有望加速提升的品种；三是国家重点投资方向的品种。（金百临咨询 秦洪）