□金学伟

　　本周市场的强劲程度让人刮目相看：调整12天，只用3天就创出新高；最低2279点，距我们预计的强势调整目标高出10来点；最重要的是老的强势股有部分依然保持强势，新的强势股又在不断涌现。

　　从技术层面讲，我们对这波行情有两个明确目标：一是2400点，二是2700点。2400点的技术依据我们已经讲过，那就是以1991点到2087点作为第一波的第一子浪，根据最大波浪长度约等于1浪4.236倍测算，可得到2397这个点位。稍稍扩大一点，用4.33倍来计算，则为2406点。它是牛市第一波的一个阶段或过渡目标。但如此快地创出新高，却大大出乎我们预料。看来，在牛市面前，一切理性、稳健都是自我设限，作茧自缚。牛市正淋漓酣畅地演绎着它不变的传奇。

　　2700点作为牛市第一波的重要目标从提出到现在已3个多月，一些读者也一直在问，它是如何测算出来的？因为市面上现在普遍预计的是2500点或3000点、5000点，没有2700点这一说。其实，它的技术依据很简单，就是我们说过的高点和低点平均。

　　上周我们用的方法是，将1991点以来每一浪的高点累加，即2087点、2248点、2347点、2391点的累加平均。那是对小波段的，只能用日线分形做测算依据。但就大波段来说，日线没有意义，应该用月线分形做测算依据，计算其回归目标。

　　由于3478点以来，月线上有过5个分形高点，分别是：3478点、3186点、3067点、2478点、2444点。而5个分形高点中，有3个在形态级别上相同：3478点，熊市大C浪之1浪起点；3186点，大C浪之3浪起点；2444点，5浪之起点。因此，就有了粗与细两种算法。

　　粗的，只算形态级别相同的点，即：（3478+3186+2444+1849）÷4=2739点。

　　细的，把5个分形高点都囊括进来：（3478+3186+3067+2478+2444+1849）÷6=2750点。

　　两种计算的结果相同，都在2700多点。换言之，本次行情，哪怕只是作为熊市结束后对大C浪的一次修正式回归，其最终目标也将在2730到2750点之间。

　　当然，和回档目标一样，这种平均回归目标测算也是要用两种方法进行。另一种是低点的累加平均，即（2319+2132+1959+1849+3478）÷5=2347点。从大盘见2347点以后，市场就一直很反复、很折腾，原因就在于此。经过几周折腾后，这个价位已经踩实，下一个目标理所当然地应该到2700点。

　　这种测算方法包含了两个思想。一是市场为王，理论上的东西仅仅是理论的，实际中反差很大。比如，按波浪理论，0.618是最重要的回调比例。但看看市场的实际走势就可知道：1558点，回调79%；1052点，回调51%；2242点，回调55%；6124点，回调73%；3478点，回调47%。5波大级别回调的平均幅度是多少？刚好证明波浪理论的正确：61%。

　　如果把0.618扔掉，只看市场实际的价格变动情况，从市场实际价格运动去寻找平均点呢？情况就会不同，以2242点这个大级别回调来说，3个同级别高点分别是1052点、1510点、2242点，加上最低的325点，4个数字的平均是1282点。3个同级别低点分别是325点、512点、1025点，加上最高的2242点，4个数字的平均是1026点。它们分别指向了1300点左右、1000点左右，两个重大回归目标，其中1000点是终极回归点。

　　还有一个思想就是均值回归，这是大家都知道的事物运行的基本规则之一，不需要做过多解释。

　　许多事情之所以复杂，仅仅是因为我们没有找到一种正确方法。而错误方法和正确方法之间往往只隔一层窗户纸，一经捅破就非常简单，毋须任何复杂而高深的理论。经过此，我希望这种方法能被大家记住，并广泛运用到自己的投资实践中。

　　其实，经过长时间实践尝试后，我很想把本专栏的重点转一转，从谈大盘为主，转到谈具体的投资操作，这才是投资人决胜市场的关键。由于谈个股容易触犯规则——老金已10多年没有咨询资格了，依然写着这么一个专栏，一是有部分读者需要，二是承蒙管理部门的长期认可，因此，我想把重点放在和投资操作直接相关的一些方法或方法论上。

　　本期我们先讨论一个问题：构建投资组合的基本思想。20多年前，刚刚读一些关于投资组合的论文，觉得很有道理——组合的目的就是消除个股风险，因此在构建投资组合时，不相关性甚至负相关性是一个重点或基本思路。比如，晴天布鞋好卖，雨天伞好卖，所以你要同时买一个生产布鞋的股票和一个生产雨伞的股票，这样无论晴天和雨天，你都可以安然无恙。这种思想一直是投资界的主流思想，但它却是错的。

　　依我看，投资的重点是盈利，获利性要远远大于安全性，从安全性考虑构建组合，最多只能获得市场平均利润，甚至是毫无收益。因此，正确的组合思想是同向——同样强势，同样有大的上升潜力，同样符合当前市场潮流，或同样可能成为新的市场潮流的股票。

　　组合的目的有时是因为资金量大，需要多个股票才能满足持仓需要，并规避流动性风险。一般来说，只有持有的股数不超过60天平均成交量的三分之一，你的股票就肯定没有流动性风险。

　　但对更多的人来说，组合的目的仅仅是“吃不准哪只股票会表现得更好”，因为选出好股票是有方法的，但它最终好到什么程度却要靠运气，组合解决的就是这个问题。不为避险而去，只为盈利最大化而去。至于如何选出好股票，以后慢慢谈。

　　（作者系上海金耕信息运营总监）