□本报记者 曹乘瑜

　　随着互联网理财逐步普及，同时也随着货币收益的不断下降，二季度以来，货币基金扩张的步伐放慢。下一个货币基金的“新大陆”在哪里？国寿安保基金货币基金经理桑迎认为，目前保证金市场达到万亿的规模，但是截至2014年6月末场内货币基金规模还不到500亿元。由于投资者更关注场内货基的流动性，如果解决了流动性的制约，场内货币基金必将迎来良好的发展契机。

　　场内货基更看重流动性

　　桑迎认为，基金需要有明确的功能定位，“余额宝能够做得这么成功，也是因为找到了自己的功能定位——为用户的闲置消费资金提供理财服务”。

　　而场内货币基金就是具有清晰功能定位的货币基金，专门为参与交易所场内股票、债券等的投资者提高账户闲置资金的收益。场内货币基金类似于场内逆回购等现金管理工具，具有门槛低、实际计息天数明确易算等优点；与场内逆回购的不同之处在于，在多数情况下，场内逆回购在尾盘会大幅跳水，使临近收盘时闲置资金的投资收益受到巨大影响，而场内货币基金则不存在这方面的困扰。

　　目前的场内货币基金仅有10只，分为交易型和交收担保型两种，前者通过场内交易基金份额来提供流动性，后者则依靠中国结算公司的担保赎回资金交收来实现实时赎回，相比来说，后者以基金净值进行申赎，其交易价格不受二级市场供需关系影响。目前10只场内货基有8只为担保型，根据二季报的份额数据和当日基金公布的赎回限额来看，目前交收担保型的场内货基总份额约为300亿元，从季报看季末当日赎回限额为其规模的1/3左右。每日赎回额度的严格限制造成客户体验不够好，由此制约了场内货币基金的发展。

　　桑迎认为，对场内投资者而言，投资机会转瞬即逝，如果不能即时赎回货基去进行其他资产的转换，相当于给投资者带来损失。因此，场内货基较场外货基的工具性尤为突出，更加看重流动性。

　　10月13日，国寿安保将推出旗下首只场内货币产品——国寿安保场内实时申赎货币市场基金。他表示，国寿安保场内货币基金最大的优势在于，其将通过合理的产品设计和投资安排实现较高的流动性，尽可能提高每日赎回上限，最大程度上保证投资者在有其他投资需求时能顺畅赎回资金。

　　保证金蛋糕继续“膨胀”

　　桑迎认为，伴随股市持续好转，开户数越来越多，保证金蛋糕也将在未来变得越来越大。

　　“8月经济数据低于预期，并不需要过度悲观。”桑迎说，“数据较差一方面表明经济动能出现下降，但也不可忽视基数因素；而且，目前工业产值在GDP中的占比逐渐下降，工业生产数据下降尚不足以说明宏观经济已陷入困境。”

　　桑迎认为，9月份的经济数据可能会出现反弹，一方面，定向宽松政策持续，资金面保持宽松，有助于工业生产企稳；另一方面，房地产方面已经出台多项政策，对持续走弱的房地产行业有一定提振。另外，8月份的高基数效应也比9月份减弱，使得以同比增速衡量的经济指标出现好转。

　　今年以来，国寿安保公司旗下已有的货币基金表现也可圈可点。今年1月份发行的国寿安保货币市场基金，自成立以来规模稳中有增。截至二季末，该基金规模已达171.7亿，且业绩较为稳定。WIND数据显示，自2014年1月20日成立以来至8月31日，区间7天年化收益率均值A类达5.14%，B类达5.39%，充分显示了国寿安保公司对于国内金融市场的洞察力和前瞻性，以及强大的现金管理能力。