9月收官行情不必悲观
- 发布时间：2014-09-23 02:47:22 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
从上述扰动因素增多的实际情况看，9月行情收官之战不会一帆风顺，期间股指出现明显波动的可能性很大。但是，至少从整体市场角度看，对短期行情也没有必要作出即将逆转向下的过度悲观判断。
估值虽然不能决定市场的运行方向，也难以提示出短期的机会所在，但通过对估值水平考量，仍可以大致判断出当前市场的风险空间是否巨大。据WIND数据，以9月22日收盘价为基准，当前全部A股的市盈率（TTM，下同）为13.19倍；作为A股核心资产，沪深300当前的市盈率为8.66倍。这说明，目前A股市场处于全球估值洼地的状态并未改变，较低的估值水平仍然提供了足够的安全边际。从这个角度看，整体市场目前并未处于风险区域，短期下行空间相对有限。当然，创业板等小盘股当前估值过高的问题仍显著，但这也仅意味着市场结构性风险的存在。因此，从估值角度看，在经济硬着陆等可预见的系统性风险有限的情况下，对股市全面悲观尚缺乏足够依据。
同时，政策对市场的支撑仍强劲。一方面，对冲政策预计会不断出台。在9月16日市场明显调整之后，通过SLF提供流动性以及降低14天正回购利率等积极货币政策连续出台，从中不难看出政策对冲市场负面预期的明显意图。尽管很多投资者判断四季度政策将继续以改革为主要落脚点，但预计在经济复苏脚步放缓的背景下，相关对冲性刺激政策仍会不断出台，毕竟经济不失速同样也是政策的底线之一。另一方面，政策节点对市场预期的支撑作用将非常显著。10月是沪港通、国企改革等一系列政策重要的阶段时间节点，在相关政策逐一兑现之前，市场预期没有理由过早大幅回落，这也从资金情绪等角度增加了9月行情强势收官的概率。
由此可见，在9月剩下不多的交易日中，尽管市场很难重现逼空走势，但维持住强势格局的把握还是很大的，投资者不必因为短期波动而陷入过度恐慌状态。当然，进入10月后，随着政策预期的阶段兑现，以及房地产引发经济证伪风险的增大，投资策略有逐渐重归谨慎的必要。
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